2016  年，公司实现营业收入74.81  亿元，同比增加18.82%；归属于上市公司股东的净利润2.69  亿元，同比增加55.62%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.36  亿元，同比增加52.77%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        年报业绩略高于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们在公司首次覆盖中预测2016  年净利润为2.58  亿元，略低于公司2016  年实际净利润2.7  亿元，实际业绩基本符合预期。
        新项目达产，产销量大幅增加，是业绩增长的主要原因。公司首发募集的“年产20  万吨高精度交通用铝板带项目”顺利达产，2016  年该项目贡献利润为4103  万元；此外，公司主要产品产销量也实现大幅增长，其中铝板带2016  年产量为45.32  万吨，同比增加16.9%，铝箔2016  年产量为6.15  万吨，同比增加13.5%。
        预计  2017  年公司净利润仍将保持高速增长。（1）2017  年利润增长主要来自于“年产2  万吨交通用铝型材项目”，该项目已形成了轨道车体大部件加工能力，生产的地铁车体大部件已开始交付郑州中车，预计2017  年产能逐步释放后将贡献净利润0.76  亿元。（2）公司“20  万吨高精度交通用铝板带项目”已实现稳定产出，预计2017  年利润为1  亿元/年。
        盈利调整
        我们维持公司未来6-12  个月18.4  元目标价位，对应2016  年PE  为26  倍，对应向上空间24.3%。
        投资建议
        我们认为，公司深耕交通用铝市场符合轻量化趋势，继续看好其合理布局且盈利增长具有持续性，上调明泰铝业至“买入”评级。
        风险提示
        下游订单萎缩大幅低于预期；市场风险偏好下降。