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伟星新材研究报告:中投证券-伟星新材-002372-公司点评报告:业绩亮眼,未来增长值得期待-170216

股票名称: 伟星新材 股票代码: 002372分享时间:2017-02-17 11:35:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李凡
研报出处: 中投证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 498 KB 分享者: 111****110 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:l2月16日公司发布16年业绩快报,总收入33.21亿元,同比增长20.94%,营业利润7.73亿元,同比增长36.02%,归母净利润6.7亿元,同比增长38.46%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点:
        PPR  占比提升,毛利率维持高位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2016  年公司加大市场开拓力度,产销规模持续扩大,其中PPR  业务增长较快,占比超过50%,预期17  年仍将稳定增涨。受油价下跌的影响,16  年原材料采购价格较去年同期下降,销售规模增大,规模效应提升,PPR  毛利率创历史新高,盈利能力增强。就目前情况来看,可预见2017  年原材料价格会有一定的提升,但不会大幅增长,毛利率仍将维持高位。
        公司财务状况良好,盈利能力提升。公司总资产36.7  亿元,同比增长26.55%,所有者权益27.47  亿元,较期初增长14.78%。加权平均净资产收益率为26.15%,比去年同期增加4.69  个百分点。通过不断完善营销体系,提升管理水平,公司盈利能力增强。
        共享销售渠道,前置滤水器反响喜人。公司借劣现有的销售渠道,于2016年推出安内特前置过滤器,市场反响总体较好,16  年过滤器已经产生利润,预计17  年会更进一步。未来公司将会以现有销售渠道为载体,不断加入不主业协同的产品,真正向服务商迈进。
        设立防水涂料公司,打造新的业绩增长点。2016  年我国主要建筑防水材料的总产量达189,780  万平方米,其中,防水涂料产量达51,589  万平方米,占建筑防水材料总产量的27%,占比最大,且增速最快。防水材料可以通过公司强大的营销渠道快速实现销售,17  年开始全国试点,预计18  年开始批量投放市场,未来大空间高成长,值得期待。
        投资建议:预计公司16-18  年EPS  分别为0.87、1.0  和1.16  元,对应PE为18.65、16.2  和13.95  倍,给予“强烈推荐”评级。
        风险提示:房地产投资增速下滑,防水涂料公司推进低于预期,需求下滑

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