事件  
        六家A股上市航空公司公布1月运营数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场份额约占八成的六家上市公司旅客运输量合计3598万人，同比增15.5%；ASK合计792.5亿，同比增13.8%；RPK合计659.3亿，同比增17.6%，综合客座率83.2%，同比增2.7个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（增速剔除天津航和北部湾航新纳入海航统计口径的影响）  
        需求增长、春运提前促运量录得较高增速  
        2017年春节提前，春运日期落在1月的天数同比增加推升当月运量增速，而即便以春运同期作比较，民航客运量依然延续10%以上的增长。春运前31天（1月13日-2月12日）全民航客运量同比增速为12.9%，在2016年全年约13.5%的高增速基数上维持迅猛增势。  
        国内线增速略升，国际线增速趋稳  
        国内线方面：2017年1月上市公司RPK增速达到16.5%，增速环比提升1.9%；三大航国内线RPK增速均在10%以上，其中南航表现最好，增速为16.2%，而总体来看，春秋航空增速最快，增速为30.2%。国际线方面：2017年1月上市公司RPK增速为21.7%，增速环比微升0.6%，而在2016年行业国际线RPK增速约25.4%的高基数上延续较高增长，说明国民春节出境游热情依然较高；三大航中南航、东航增速较高，增速分别为23.5%和23.6%，而国航则由于前期主动回撤部分国际线运力，增速下降至8.6%，而总体来看，海航国际线增速一枝独秀，RPK增速达到90.2%，吉祥航空则出现小幅下滑，降幅为2.3%。  
        客座率整体同比大幅提高  
        2016年民航运输飞机数量增11.1%，因此上市公司1月ASK整体13.8%的增速在预期之内，而受需求增长及春运错峰推升运量影响，客座率同比大幅提高，三大航1月客座率同比增幅均超2%，其中南航增幅最大，达到4%，而国航则由于客源结构中公商务旅客占比较高，受春运返乡及回程客流高峰影响相对较低，增速为2.2%。此外，海航因国际线运力急速扩张，综合客座率略降0.4%，春秋航空和吉祥航空客座率均有所上升，升幅分别为1.1%、2.5%。  
        投资建议  
        行业机队规模扩张将推升供给，经济增长、消费升级将促进民航需求释放，我们认为2017年行业供需基本平衡，行业机会或更多来自油价、汇率的预期反转及国企改革、票价改革等主题性事件。1月份上市公司经营数据靓丽，而传统淡季将至，需密切关注量价客座率走势，此外，国企改革进程或将提速，推荐南方航空，关注东方航空、中国国航。  
        风险提示：宏观经济下滑，油价大幅上涨，汇率剧烈波动，安全事故