本周观点：近期市场普遍关心三四线楼市及对2017  年地产新开工投资的看法，我们在年度策略中就强调过，三四线楼市无论库存、去化均已明显好转，且三四线居民收入房价比远高于核心一二线，将是2017  年楼市开工销售及投资的重要支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时我们近期亦走访了主流开发商，大多数2017  年销售开工计划均较2016  年有小幅增长，同时近期资金端的收紧并未对开发商产生冲击，但我们认为二季度推盘高峰的销售情况才是真正考核市场的时刻，二季度成交好坏将直接影响房企下半年的销售、拿地和开工策略。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）板块投资方面，1  月主流房企销售可喜，叠加房企年报增长确定，可关注低估值高成长的蓝筹白马，如招商、保利、华夏幸福、首开、华发、北京城建、荣盛、新城、金融街、万科等。
        本周成交：成交环比上升。本周重点城市成交26512  套，环比升33%，同比升88%，其中一线城市环比升36%，二线城市环比升35%，三线城市环比升24%，低于2016  年周均42.7  个百分点，2017  年日均成交环比2016  年降51.5%。推盘量下降，去化率环比下降。上周（2.6-2.12）重点城市新开盘10  个项目，推出房源1956  套，环比降59.9%，低于2016  年均值75.3  个百分点。平均去化率66%，环比降13  个百分点。一手商品房2  月日均成交：环同比下降。截止2  月18  日，2  月重点城市日均成交套数环比降21%，同比降21%。其中一线城市环比降18%（同比降26%），二线城市环比降26%（同比降18%），三线城市环比降4%（同比降24%）。
        二手房成交环同比下降。本周二手房整体成交套数环比降11%，同比降18%。19  城二手房挂牌套数环比升2.54%。本周挂牌量继续小幅上升，2月18  日19  城市二手房挂牌套数31.76  万套，周环比上升2.54%，其中深圳升2.6%，北京升2.1%，沪升2.8%，广州降0.78%。
        本周动态：近期市场普遍关心三四线楼市情况，我们认为三四线楼市已明显好转，或是2017  年投资、开工及销售的重要支撑。平安观点：三四线库存已大幅改善：三四线库存主要为存量土地储备和在建未售面积（包括停工项目）。存量土地方面，2016  年三四城市新开工同比仅增5.5%，远低于全国（8.1%）和40  个大中城市（12.1%），差距远大于2013-2015  年平均水平。在销售高增长叠加政策利好背景下，三四线城市新开工增速有限，或意味着经历持续去库存及土地成交下滑，当前三四线实际存量土地已大幅下降。同时2016  年三四线城市施工面积同比仅增长3.2%，与全国（3.2%）和40  个大中城市（3.1%）基本一致，意味着停工复工的“烂尾”项目亦未有明显增长。三四线去化已明显好转。用（2012-2016  累计开工减去累计销售）/2016  年销售衡量去化，三四线去化年数仅1.46  年，甚至略低于全国及40  个大中城市。三四线收入房价比远高于核心一二线。从购买力来看，三四线人均可支配收入与房价比为6.4，远大于全国（4.7）和40  个大中城市（3.9）。
        风险提示：基本面大幅恶化风险。