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教育行业研究报告:国金证券-教育行业研究周报第二期:“减负”政策急速收紧,中小培训机构面临风险,规范化大机构或受益-170219

行业名称: 教育行业 股票代码: 分享时间:2017-02-20 16:57:05
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏立
研报出处: 国金证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,017 KB 分享者: ale****52 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周,国金教育指数涨跌幅-0.67%,上证指数+0.17%,深证成指+0.11%,创业板指-1.15%,传媒指数(中信)-0.84%,餐饮旅游(中信)-1.26%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  年初至今,国金教育指数涨跌幅-7.43%,上证指数+3.17%,深证成指+0.20%,创业板指-4.04%,传媒指数(中信)-3.16%,餐饮旅游(中信)-1.53%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    
        行业点评  "减负"政策急速收紧。本周,上海市发布新政,"减负"政策急速收紧,具体措施包括禁止民办小初中使用纸笔测试,只允许进行一次面谈,禁止民办小初中进行提前招生等,实际上这些要求往年的要求也存在,但今年监管严厉程度大幅提升,包括公布公众监督举报电话、面谈过程全程录像,一经查实严厉惩罚等。我们认为,"减负"政策的收紧将会对上海民办学校的幼升小和小升初有较大影响。但由于上海地区教学体制的特殊性,该政策中短期内对全国其他地区的小升初&幼升小影响或有限。  "禁赛"风潮持续推进,关注素质类教育发展。为响应上海市减负政策,"小机灵杯"、"中环杯"等较有影响力的奥数杯赛暂停举办或更名。我们认为,学科类竞赛中短期内会受到一定冲击,但长期来看,学科竞赛仍有生命力。另一方面,我们认为减负政策的导向是考察学生的综合能力,故素质类教育包括STEAM教育、艺术教育、体育教育等未来或迎大发展。  校外培训机构迎来整顿,中小培训机构面临风险,规范化大机构或受益。上海、陕西等地的校外培训机构迎来整顿,重点整顿对象为无证培训机构,近日陕西西安近400家无证培训机构被取缔。我们认为,对于培训机构的整顿或为全国性的,未来或将继续保持较高整顿力度,在这个过程中,中小型培训机构或面临一定风险,但规范化的大型培训会因此受益,或迎来进一步发展。  教育资产证券化、资本化保持高速推进:  随着教育类资产的不断整合融合,其资本化及证券化也保持高速推进。未来,教育类资产的分化将会进一步凸显,市场对于整个教育类公司的投资和研究思路和框架或将迎来改变。我们认为,目前教育板块仍处于盘整通道中,预计还需要1-2年的资本与资产的整合时间。  持续推荐职业教育、素质教育、幼教、国际学校等子领域:基于长期的看好,我们保持对于职业教育、素质教育、幼教、国际学校等子领域的推荐。职业教育渗透率仍有较大提升空间,需求刚性,未来发展弹性最大;素质教育未来在考核体系中的分量会越来越重,建议关注STEAM教育、艺术教育、体育教育等;幼教或将持续整合,具有整合运营优势的企业将会建立较强品牌效应。此外,K12教辅已进入整合期,持续看好龙头新东方及好未来。同时建议关注游学、高考咨询等领域。推荐标的:秀强股份、盛通股份、开元仪器,同时建议关注汇冠股份、中泰桥梁等标的。  
        风险提示:教育板块估值仍偏高。  

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