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机械行业研究报告:国金证券-机械行业周报:工程机械观点更新&;安徽合力持续推荐-170220

行业名称: 机械行业 股票代码: 分享时间:2017-02-20 17:29:09
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘贻立
研报出处: 国金证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 增持
研报大小: 842 KB 分享者: dec****mx 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      市场回顾及投资策略:  上周上证综指上涨0.17%,沪深300指数上涨0.23%,中信机械指数下跌0.69%,机械行业整体弱于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  2017年是中游复苏和产业升级的关键一年,高端装备将迎来成长与周期的轮动机会。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周,我们拜访了安徽地区工程机械经销商,以挖机为代表的工程机械产品销量,高增长趋势至少可维持到今年上半年;此外,实际中房地产对于工程机械的传导方式可能有别于我们通常的认识。在当前的宏观政策导向下,基建投资增速大幅下滑可能性几乎没有,本轮基建对工程机械的存量更新叠加增量需求空间并不排除超预期可能,而按目前体现的新增挖机保有量来看,我们判断工程机械、煤炭等传统设备的复苏周期可能延长,预期18、19年将会形成本轮复苏大周期的高点。    行业观点:  工程机械观点更新:近日我们拜访了安徽地区几家代表性工程机械经销商、配件商,得出几点结论:1、地区内各类经销商对行业回暖的看法和未来的预期仍存在差异。从近期实际销售来看,以挖机为代表的工程机械产品销量,增长趋势至少可维持到今年上半年。2、在总结过去几年的经验基础上,现在主机厂及经销商更加重视发展质量和风险控制,未来企业盈利的将更加稳定持续。3、地产对于工程机械的需求传导,实际中更多通过"地产价格上涨>土地出让收入增加>地方政府财力充足>基础设施建设支出增加>工程机械开工量增加"的方式来传导,直接来自地产需求拉动的因素较弱。  安徽合力观点更新:与市场不同之处:我们认为1、2016年公司产品销量高增长,成本费用相对固定,净利率将突破临界,净利润有望超预期增长。16年公司收入预计超过65亿,净利率将明显提升至约8%,净利润的增长可能大幅超出市场预期。2、市场可能未充分认识杭叉上市与国企改革对公司估值的提升作用,杭叉上市使得合力有了合适的对标公司,加上国改深入推进,两方面都有利于公司估值水平的提高。我们维持公司"买入"评级,6-12个月目标价17.0~21.2元。  诺力股份近况:主业部分:公司总体规划清晰,今年主要工作一是做好无锡中鼎,二是发展电动智能叉车;智能物流是长期发展方向,高空作业平台未来是很大的增长点,预计在五到十年之间,可以达到万亿的规模。无锡中鼎:从事物流整体解决方案已有多年,目前几乎涉及各个领域,未来重点拓展的方向在于医药行业、新能源锂电池行业和冷链物流行业。    风险提示:固定资产投资落地缓慢,下游原材料价格大幅上涨。  2月推荐组合:柳工、中国中车、天沃科技、中泰股份、安徽合力。  2月收益率:推荐组合+4.42%,中信机械+2.01%,沪深300指数+0.99%。

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