报告起因
        去年化工品价格出现整体性上涨，今年1季度虽然价格涨速有所趋缓，但是无论是均价还是价差其实都已大幅高于去年4季度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】众所周知，化工品盈利主要就是取决于价差的变化，因此今年1季度整体企业盈利还将大幅增长；
        投资要点
        供给增长缺乏潜力:  虽然市场去年下半年一直对化工行情的持续性抱有怀疑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但就如我们前期报告《化工行业高景气有望持续至17年》中的分析，即使价格大幅反弹后的三季度，也有70%的化工品价差要小于12-15年的均值。而且12-15年可说是近10余年来化工品景气最为低迷的4年，市场认为的化工已经处于高景气其实并不成立。而且根据我们《寻找景气复苏的化工子行业》系列报告中，对于各个化工品边际成本的测算，即使是涨幅最大的化工品价格也只是涨至边际产能的成本线附近，很难刺激上述产能复产，这也解释了为什么去年3季度消费旺季并没有看到明显产量增长的原因。
        化工品价格继续走强：目前从价差看大体有50%左右超过了12-15年的价差均值，虽不是底部，还在合理范围之内。而且考虑到去年4季度是在淡季提价，今年至少在上半年价格预计还将维持强势。
        化工盈利有望创新高：上市企业一般都是行业的龙头，只要过去几年还都立足于主业，没有过度将精力消耗在转型并购上，基本在行业内的成本优势就会非常明显。因此盈利大幅增长的本质除了周期复苏以外，也叠加了很大一部分的行业分化带来的龙头竞争优势。
        投资建议
        综上，我们看好1季度盈利有望大幅增长的行业龙头企业，建议关注卫星石化(002648，买入)、三友化工(600409，买入)、恒逸石化(000703，增持)、齐翔腾达(002408，买入)。
        风险提示
        去年4季度价格上涨有一部分来自于补库存带来的增量需求，但库存增长往往是双刃剑，助涨也助跌，这点值得注意。
        油价变化也是影响化工企业盈利的一个重要变量，我们判断2季度有望出现新的向上的趋势，突破目前55美元/桶的平台。