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研究报告:财富证券-策略报告(02.20~02.24)展望:策略周报及再融资新规点评-170220

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-02-23 08:46:01
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 李孔逸
研报出处: 财富证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 397 KB 分享者: 梁小小****82 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        国外主要指数继续普涨,沪指震荡创业板回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周(2  月13  日-2月17  日)国内主要指数震荡调整,创业板继续回调。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上证综指涨0.17%,中小板指涨0.36%  ,创业板指跌1.15%。其他市场主要指数中,香港恒生指数涨1.95%,美国股市道指涨1.75%,纳斯达克指数涨1.82%,同时现货黄金涨0.06%,美元指数涨0.20%。
        事件:2017  年2  月17  日,证监会宣布对《上市公司非公开发行股票实施细则》中的部分条款进行修订,并制定了《监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。此次修订主要针对上市公司过度融资、非公开发行定价机制选择存在较大套利空间、再融资品种结构失衡等问题而展开。修订后的实施细则延续了去年以来IPO  加速、再融资收紧的监管倾向,将在引导资金“脱虚向实”、防止“炒壳概念”、限制创业板过度兼并收购,引导市场估值回归合理区间发挥重要作用。同时,再融资是股市资金消耗的主要部分,随着新规落地实施,再融资规模有望大幅减少,股市资金面或将得到一定程度改善。
        点评:(1)再融资定价优化,融资规模收缩,股市资金面或得到一定程度改善。定价基准日新规定,将有利于减少定增套利空间,或有效抑制大小非通过定增套利而损害中小股东权益;而融资规模、发行频率以及对财务投资规模的要求,则有效控制了再融资总规模,限制了过度融资行为;同时再融资受限将利好股市资金面,A  股近一年半以来的资金净流出状况或得到改善。(2)壳资源、次新股价值或缩水,创业板兼并收购受限,股市估值回归仍将持续。
        新规之后,借壳上市难度加大,配套融资规模将明显受限,随着IPO加速协同执行,壳资源、次新股的内在价值均下降;同时依赖兼并收购的创业板高成长、高估值或难持续,估值回归或成为未来较长一段时间内主基调。
        

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