事件:近期,各地陆续公布两会政府工作报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从各地政府工作报告透露的信息看,政府推动基建支撑经济的意愿较为强烈。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从23个已公布目标增速的省份,计算的2017年固定资产投资目标规模已超过45万亿。 点评:背景及体量不可同日而语:2008年为了应对突发的金融危机,中国推出了进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的十项措施,总投资约4万亿元,也被称为“四万亿计划”。而此次所谓的“45万亿”只是政府每年的例行安排,与“四万亿”的额外增量明显不同。此外我们可以看到,2008年的固定资产投资总额为14.87万亿,政府 4万亿投资计划相当于增添了当年26.90%的投资总额,影响深远。而从目前的情况来看,2016年的固定投资总额已达到59.65万亿,按照5%的增速来计算,2017年的投资总额将超过63万亿,如果2017年的投资总额仅为45万亿意味着固定投资将大幅减少。
推进方式已出现变化:2008年的“四万亿”计划,可以认为是由中央主导,地方政府推进的救市举措。而随着中国经济的降速换挡及政府负债率的提升,2017年PPP模式将成为固定资产投资的重要模式,也就是说,目前的固定投资逐渐转变为地方政府主导,民间资本参与的模式。由于“四万亿”由国家主导,各地的推进方式均较为激进,但现在随着民间投资的萎靡,地方政府的推进显得更深思熟虑,也采取更优惠的方式来刺激民间投资,可以说所谓的“45万亿”绝不是第二个“四万亿”。
基建仍是2017年的重点:固定资产投资增速对GDP意义非凡,目前已公布的各省2017年固定投资计划中可以发现,除了新疆增速超过50%之外,各省基本保持在10%左右的增长幅度,较2016年度基本持平。而其中大多数省份均调高了对于基础设施建设的计划投资额,伴随着房地产市场的降温及较大的库存压力,2017年固定资产投资向基建倾斜的可能性变大。同时随着“一带一路”、“京津冀一体化”等战略的推进,对于基础设施建设的需求也在提升,基建将是2017年的重点之一。
风险提示:宏观经济形势不如预期;一带一路战略推进不及预期;外汇储备减少超预期;美联储加息超预期。