行业观点
沪指震荡上涨,汽车板块略有分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周上证指数收于3,202.08 点,沪深300 上涨0.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中信汽车指数下跌1.2%,跑输大盘1.4 个百分点,汽车销售及服务板块上涨0.4%,乘用车、商用车、零部件子板块分别下跌0.7%、0.4%、1.8%。
1 月汽车销量微增长,新能源汽车产销骤降。2017 年1 月汽车销售252万辆,同比增长0.2%,其中,乘用车销售221.8 万辆,同比下降1.1%。
商用车销售30.1 万辆,同比增长11.3%。1 月新能源汽车生产6,889 辆,销售5,682 辆,同比分别下降69.1%和74.4%。
京津冀 2+26 城市有望逐步推广新能源出租车。近年新能源汽车在国家政策、高额补贴与地方政府的大力支持下高速增长,2016 年新能源汽车生产51.7 万辆,销售50.7 万辆,同比分别增长51.7%和53.0%。尤其是新能源公交、出租推广上,北京、太原、天津、深圳等城市做出了重要示范。虽然电车汇报道的“2+26”文件为网传文件尚待官方证实,但华北地区目前雾霾严重,政府的治理雾霾决心与力度超强,2017 年2 月15 日起,北京市将对北京市及外埠的国一国二排放标准轻型汽油车,实施五环路(不含)以内道路工作日限行,新能源汽车享有牌照优势,国家政策倾向于批量淘汰超标汽车并鼓励更换新能源仍是发展的大方向,从北京私人购买的全面电动化到出租的电动化等政策是有可能逐步推进的。从替换量来说,北京全部替换约有6 万辆,其他四省一市按一半替换约有10 万辆左右,确保了17 年的新能源乘用车的较快增长。而且如果这几个城市的出租电动化,其他省市也会有跟随效应,对新能源车的发展将是较大的促进,新能源汽车产销增长可期。
但目前内容细节实施尚存难点,如会大量增加地方财政的支出、充换电基础设施建设、对出租车司机利益、远途乘客出行与大雨等特殊情况下电动出租出行的保障等等。
新能源汽车应用工程推荐车型目录将按季度发放。据电车汇在相关部委证实,2017 年内,新能源汽车应用工程推荐车型目录将确认按季度发放,每季度只发放一批。第二批补贴目录的发放时间,预计在今年4 月,之后分别是10 月、12 月。1 月23 日,工信部《新能源汽车推广应用推荐车型目录》第一批发布,这是继新的申报政策调整后,第一批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》,前期的1-5 期《目录》也宣告正式作废,需要重新申报并核定。1 月新能源汽车产销低迷也是公告重审和补贴退坡过程中的暂时现象,随着17 年第1 批新能源车推广目录公布,预计2 月新能源车市场产销将大幅高于1 月,新能源汽车市场将逐步回归正常。2016年我国的新能源汽车产销已突破50万台,仍处在快速增长期,对补贴目录重新审定,全面收紧补贴目录的发放,符合新能源汽车国家补贴退坡的整体思路,同时也根据2016 年底新补贴政策提高车型目录准入门槛,增加整车能耗要求、提高整车续驶里程要求、提高动力电池性能要求,淘汰低品质电动车,逐渐规范车辆目录管理体系,集中推广优良产品。
主要风险:
1)整体经济下行,汽车消费不足;2)国家产业政策变化;3)消费者偏好发生较大变化。
重点推荐:
确定性高增长整车:追求确定性,推荐重量级产品符合市场趋势及行业景气度向好的上汽集团、福田汽车、江淮汽车。
轻卡复苏:轻卡有望扭转下滑趋势,实现10%的增长,排放升级将会继续带来行业集中度提升,轻卡四龙——福田汽车、江淮汽车、江铃汽车、东风汽车有望获益,我们重点推荐福田汽车、江淮汽车。
国企改革:大股东资产证券化和央企合并是汽车行业最大改革机会,重点推荐一汽轿车(业绩大幅好转,有望集团整体上市)和东风汽车(拥有轻卡和电动车加持,有望与一汽集团合并)。