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研究报告:华泰期货-PTA周报:加工差收窄,PTA下行空间有限-170227

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-02-27 07:57:30
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙宏园
研报出处: 华泰期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 814 KB 分享者: TJ****M 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  市场概述及操作建议:
        上周化工品继续调整,PTA期价也在聚酯高库存压力下延续弱势,主力5月合约周五收盘报5592,9-5价差扩大至104,现货加工差跌破600至560元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过价格下跌市场成交有所放量,尤其是聚酯工厂在现货市场上采购力度加大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)基差来看,多数时候现货与05期货基差在115-125元/吨,仓单在90-100元/吨。
        上游PX报价震荡回落,周五亚洲隔夜CFR盘报909美元/吨(-7),折算PTA成本5606元。PX  3月报909美元/吨,4月913美元/吨。印度信赖剩下的150万PX产能将在3月底满产,不过二季度PX检修预期仍将支撑PX。
        PTA装置方面,受上海亚东75万吨装置停车影响,PTA装置负荷小幅下降,不统计蓬威PTA开工负荷在75%附近。福建佳龙停车计划在2月底,逸盛宁波375万吨暂时无检修计划,恒力3#暂不检修。
        下游方面,上周五个工作日涤纶长丝平均产销在70%附近,由于终端恢复力度一般加之原料下跌在很大程度上压缩了下游采购积极性。
        聚酯负荷方面,上周部分装置继续重启,至目前已经恢复至86%左右,基本恢复至正常水平。
        整体来看,终端织产销一般,市场担心聚酯高负荷透支需求,而PTA装置的高负荷或导致2、3月PTA供需面或将继续累库存。成本端,国际原油并无明显利好,但PX二季度集中检修提振且现货加工差收窄,5月合约下跌空间或将有限。
        策略上,等待化工品集体氛围转暖后的买入机会。风险方面,原油供应过早或超预期回归,PTA老装置提前复产都将影响中期行情回升的高度。
        

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