行情回顾：回顾上周，在美农周度出口数据偏好的影响下，叠加美元走强的影响，美棉呈现小幅震荡偏强，ICE5  月美棉合约在  1  月最高触及  77.19  美分/磅，最低至75.41  美分/磅，最后报收于每磅  76.58  美分/磅，涨幅  1.51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内方面，在抛储临近、现货坚挺以及美元走强的共同影响下，国内价格亦出现反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止周五收盘，郑棉  1705  合约涨385元/吨，跌幅  2.48%，后面我们将继续跟踪美元和纱线持稳上涨带来的影响。
        美国棉市：出口方面，陆地棉净签约量有所下降，最新数据显示2.10-2.16当周美国净签约出口  2016/17  年度陆地棉为  83280吨，较前一周增  65%，装运  77247吨，较前周和近  4  周平均增  1%；其中中国净签约2016/17  年度美陆地棉15626  吨，装运  14379吨。从以下统计表格来看，截止2  月  9  日已签约量占年度出口87%，超过去年同期的  69%，新年度美棉销售总体继续偏好。据在  2  月  23-24  日举办的美国农业部农业展望论坛上，USDA最新预期2017/18  年度美棉种植面积为1150  万亩，同比增14%，高于  NCC（美国国家棉花总会）此前增长  9.4%的预期。另外总产预期为  370  万吨，同比增加  0.2%。消费  74  万吨，同比增加8%。出口  287  万吨，同比增  4%，为近  7年来最高水平。期末库存113  万吨，同比增加  8%。全球消费量将连续第三年超过产量，全球期末库存预期减少131  万吨。
        印度棉市：本周印度棉价出现回调。S-6轧花厂提货价42650  卢比/坎地（约  81.25美分/磅），报价下调约  0.5  美分/磅，目前印度日上市折皮棉3.06万吨，其中古吉拉特  8160  吨，马哈拉施特拉邦  11050  吨。据印度棉花协会（CAI）1  月31日数据，2016/17  年度印度棉花总产量预期579.7万吨，棉花总供给量688.6万吨。
        国内棉市：进入新年，籽棉收购接近结束，新棉产量预计在460  万吨左右，预计到17  年  3  月  6  日抛储之际，新棉库存量在150  万吨左右，总体而言届时国储能否正常轮出十分重要。近期国内基本面消息不多，CCindex  指数（3128B)本周五报价  15972元/吨，一周下跌  26元/吨。而近期下游纱线价格持稳，而粘胶与涤纶价格发生分化，截止本周五粘胶报价  17400  元/吨，较上周上涨10  元/吨，涤纶则报价8700  元/吨，下跌  175  元/吨。而在政策上，短期抛储将对市场心理造成一定的压力，而长期随着农业供给侧改革的一号文件出台，去库存背景下的棉花价格长期看好。
        未来展望：从国际来看，美国农业部农业展望论坛认为下个作物季全球将继续去库存而中国以外的国家库存压力将增加，而另一方面  CFTC  投机资金净持仓总体处于不断创造近年新高，反映资金情绪对未来的国际棉市更加乐观。从国内来看，大格局上看，16  年国储轮出顺利，去库存较为成功，新年度库销比大幅下降  41个百分点至  135%，基本面进一步转好。近期受商品系统性下跌影响，国内棉花再度承压，而我们看到基差的扩大、下游棉纱和替代品的坚挺，对国内棉花形成有力的支撑。目前来看，基差和美棉成为影响近期行情发展的两大影响因素。而后期随着国储轮出的脚步逐步接近，轧花厂和中间商出货的意愿也将上升，短期供应端压力也将体现。
        本周关注重点：对于后期棉花的策略，我们认为多空因素交织下的国内棉花将继续以震荡为主，投资者可以继续15200-16520  区间内进行波段操作。
        风险点：宏观紧缩风险、超预期政策风险、原油疲软导致替代品价格下跌风险。