■国内游戏市场经过十余年的发展逐渐形成端游、页游、手游三个主要细分市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在2013-2016 年移动互联网大趋势下,手游的冲击使页游行业进入调整期,页游市场规模增速下滑,页游厂商纷纷转型手游。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2016年,随着人口红利逐渐消失,智能手机增长放缓,移动游戏市场竞争进入白热化;页游市场在经历用户规模和产品数量的下行后,调整期即将结束,竞争格局改善。在市场缺乏增量的大背景下,淘汰劣质页游产品,顺应页游精品化和3D 化趋势是页游未来发展的着眼点。
■3D 页游微端化趋势明显,页游红海将变蓝海:1)微端化3D 页游拥有远超同类2D 页游、媲美端游甚至超越端游的画质,凭借大屏+轻量化,3D 页游能够有效吸引其他2D 页游用户、转化部分端游用户;2)3D 页游的研发需要较强的技术实力和大量的资本投入,被复制的成本较高,有利于规避同质化和山寨游戏产品,减少用户流失;3)3D 页游的引擎是核心技术,研发门槛高,投入成本为千万级,手游红海后,离开页游市场的公司难以再回来;4)借助于云计算,3D 页游既能实现端游的美术效果又能保证页游的可达性,3D 页游有望分享200 亿2D页游+600 亿端游的市场。
■国内页游市场经过3 年的调整,精品化趋势渐明,形成了向头部集中的稳定竞争格局。1)页游研发环节分为两类,一类是趣游集团、青果灵动等少数具有3D 页游研发能力的公司;另一类则是2D 页游研发公司,如37 游戏、广州创思等。由于3D 页游引擎是核心技术,研发门槛较高,未来随着3D 页游的市场渗透率提升,2D 页游的同质化竞争将加剧,2D 页游研发商向3D 转型较困难,缺乏核心竞争力的研发商可能被市场淘汰。2)页游发行运营环节除腾讯游戏一家独大外,37 游戏、360+趣游、YY 游戏等紧随其后。在未来页游市场向3D 化、精品化发展的趋势下,拥有精品3D 页游资源的发行商和运营平台将占据主动权;而非自有流量的页游运营平台如果缺乏精品游戏的支撑,则会处于竞争劣势之中。
■相关标的:37 游戏、游族网络、掌趣科技、天神娱乐。
■风险提示:市场竞争加剧、监管政策缩紧、技术研发不达预期。