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研究报告:西南证券-期权周报:期权成交量上升,市场情绪回升-170226

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-02-27 10:09:08
研报栏目: 期权研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 熊莉
研报出处: 西南证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,374 KB 分享者: cin****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        交易情况:(1)上周50ETF  小幅上涨,走势弱于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收于2.385  元,较前一周上涨1.02%;日均成交2.54  亿份,较前一周上涨51.14%;基金份额126.09亿份,较前一周下降1.70%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)上证50ETF  期权:成交量上升。周成交量2894154  张,较前一周上升16.80%,其中认购期权成交量1696800  张,认沽期权成交量为1197354  张。成交量P/C  均值为0.705,较前一周下降0.38%;持仓量P/C  为0.787,较前一周下降9.59%;成交额P/C  为0.497,较前一周下降2.62%。成交量P/C  和成交额P/C  均下降,说明市场投资者情绪偏向乐观。
        周涨幅榜前五均为认购期权,周跌幅榜前五均为认沽期权。39  张认购期权上涨,成交量加权平均涨幅为30.39%;1  张认购期权下跌,成交量加权平均跌幅为18.75%;40  张认沽期权下跌,成交量加权平均跌幅为33.94%;无认沽期权上涨。
        波动率分析:(1)上证50ETF:除一月波动率外,各期历史波动率水平不变或上升。截至周五,一周(5  交易日)、两周(10  交易日)、一个月(20  交易日)、两个月(40  交易日)、三个月(60  交易日)、半年(120  交易日)的历史波动率分别为10.07%、8.33%、7.71%、8.33%、10.89%、10.12%。目前短期历史波动率上升,长期历史波动率偏低,一周历史波动率处在2015  年以来中位数以下和2005  年以来25%分位数以下;两周历史波动率处在2015  年以来25%分位数以下和2005  年以来10%分位数以下;三月历史波动率处在2015  年以来和2005  年以来10%分位数以下;一月、两月、半年历史波动率均靠近2015  年以来和2005  年以来最低位。(2)上证50ETF  期权:西证波动率指数为12.35%,比前一周下降0.40%;上交所发布的iVIX  为11.24%,比前一周下降3.44%,西证波动率指数、iVIX  均处于历史水平的最低位。认购期权隐含波动率为10.65%,比前一周上升1.24%;认沽期权隐含波动率为14.05%,比前一周下降0.22%。认购期权的隐含波动率低于认沽期权的隐含波动率,价差为3.40%,较前一周下降4.56%。认沽期权的隐含波动率高于50ETF  的各期历史波动率。
        认购期权的隐含波动率高于50ETF  的长期与短期历史波动率。认购期权的隐含波动率呈“半笑”形态,认沽期权的隐含波动率呈“微笑”形态。期限结构总体呈现近低远高的特征,市场预期远月波动率会增高。
        策略推荐:上周大盘先扬后抑,最终小幅上涨,50ETF  期权成交量上涨,市场整体情况偏向乐观,我们预估本周上证50  指数将稳中看涨,持中性偏乐观预期。
        本周推荐:(1)看涨期权牛市价差:买入1  份“50ETF  购3  月2.35”(10000788.SH),同时卖出1  份“50ETF  购3  月2.40”(10000789.SH)。组合在未来标的价格区间上涨时获利。(2)跨式期权空头:卖出1  份“50ETF  购3月2.40”(10000789.SH),同时卖出1份“50ETF沽3月2.40”(10000794.SH)。
        组合在未来标的价格盘整时获利。
        

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