交易情况:(1)上周50ETF 小幅上涨,走势弱于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收于2.385 元,较前一周上涨1.02%;日均成交2.54 亿份,较前一周上涨51.14%;基金份额126.09亿份,较前一周下降1.70%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)上证50ETF 期权:成交量上升。周成交量2894154 张,较前一周上升16.80%,其中认购期权成交量1696800 张,认沽期权成交量为1197354 张。成交量P/C 均值为0.705,较前一周下降0.38%;持仓量P/C 为0.787,较前一周下降9.59%;成交额P/C 为0.497,较前一周下降2.62%。成交量P/C 和成交额P/C 均下降,说明市场投资者情绪偏向乐观。
周涨幅榜前五均为认购期权,周跌幅榜前五均为认沽期权。39 张认购期权上涨,成交量加权平均涨幅为30.39%;1 张认购期权下跌,成交量加权平均跌幅为18.75%;40 张认沽期权下跌,成交量加权平均跌幅为33.94%;无认沽期权上涨。
波动率分析:(1)上证50ETF:除一月波动率外,各期历史波动率水平不变或上升。截至周五,一周(5 交易日)、两周(10 交易日)、一个月(20 交易日)、两个月(40 交易日)、三个月(60 交易日)、半年(120 交易日)的历史波动率分别为10.07%、8.33%、7.71%、8.33%、10.89%、10.12%。目前短期历史波动率上升,长期历史波动率偏低,一周历史波动率处在2015 年以来中位数以下和2005 年以来25%分位数以下;两周历史波动率处在2015 年以来25%分位数以下和2005 年以来10%分位数以下;三月历史波动率处在2015 年以来和2005 年以来10%分位数以下;一月、两月、半年历史波动率均靠近2015 年以来和2005 年以来最低位。(2)上证50ETF 期权:西证波动率指数为12.35%,比前一周下降0.40%;上交所发布的iVIX 为11.24%,比前一周下降3.44%,西证波动率指数、iVIX 均处于历史水平的最低位。认购期权隐含波动率为10.65%,比前一周上升1.24%;认沽期权隐含波动率为14.05%,比前一周下降0.22%。认购期权的隐含波动率低于认沽期权的隐含波动率,价差为3.40%,较前一周下降4.56%。认沽期权的隐含波动率高于50ETF 的各期历史波动率。
认购期权的隐含波动率高于50ETF 的长期与短期历史波动率。认购期权的隐含波动率呈“半笑”形态,认沽期权的隐含波动率呈“微笑”形态。期限结构总体呈现近低远高的特征,市场预期远月波动率会增高。
策略推荐:上周大盘先扬后抑,最终小幅上涨,50ETF 期权成交量上涨,市场整体情况偏向乐观,我们预估本周上证50 指数将稳中看涨,持中性偏乐观预期。
本周推荐:(1)看涨期权牛市价差:买入1 份“50ETF 购3 月2.35”(10000788.SH),同时卖出1 份“50ETF 购3 月2.40”(10000789.SH)。组合在未来标的价格区间上涨时获利。(2)跨式期权空头:卖出1 份“50ETF 购3月2.40”(10000789.SH),同时卖出1份“50ETF沽3月2.40”(10000794.SH)。
组合在未来标的价格盘整时获利。