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研究报告:永安期货-豆类油脂早报-170227

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-02-27 14:04:05
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈一杰
研报出处: 永安期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 715 KB 分享者: 此生不****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、【大豆及附属产品】截至2月9日当周,美豆当前年度销售净增89万吨,其中向中国销售26万吨,周度出口114万吨,出口销售表现略微好于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2月16日当周,美豆出口检验量107.64万吨,上周114.56万吨,略低于市场预期,去年同期155万吨,本年度累计出口检验量4267万吨,去年同期3755万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        美国农业部展望论坛公布预计17年大豆种植面积8800万公顷,高于去年8340万公顷。玉米种植面积9000万公顷,低于2016年9400万公顷。报告利空大豆。
        布宜诺斯艾利斯谷物交易所周度报告称16/17年阿根廷大豆产量为5480万吨,与上周预测值一致,比15/16年5600万吨少2.1%。
        Safras报告称巴西已经完成24.8%的收割进度,远高于五年均值17.1%,马托州已经完成52%,远高于历史平均的38%。
        目前全球市场大豆供应充裕,当前大豆价格仍未能充分体现南美收割压力,美豆目前销售进度大幅高于去年同期,未来中国转向采购南美大豆,会对美国净销售产生较大影响。目前市场交易巴西农民惜售,主要因目前巴西大豆销售进度约40%,低于去年同期。我们认为这是巴西农民对销售进度的正常调节行为,因为去年的销售进度过快,导致去年阿根廷产量受损后,巴西因销售进度过快而十分被动。我们预计到今年3、4月份如果天气不出现异常情况,巴西大豆仍会以正常的速度均匀地流入市场,大豆价格将回落至950-1000美分。
        国内交易方面,考虑到美豆未来一两个月向下的压力,我们建议做空豆粕。同时3、4月份国内有部分油厂因检修或环保停机,且部分船期到港延后,豆粕59正套存在交易机会,可关注。
        2、【棕榈油】MPOB报告显示  1月底马来棕榈油库存154万吨较上月的167万吨减少13万吨,减幅7.55%,产量128万吨较上月的147万吨减少19万吨,减幅13.36%;出口128万吨较上月的127吨增加1万吨,增幅1.15%。报告利空,因库存降幅低于预期。
        GAPKI数据显示印尼12月底棕榈油库存下降至100万吨水平,为数年来历史低点。
        棕榈油库存继续保持增长态势,目前已经达到接近60万吨(天下粮仓),随着消费淡季,预计库存将继续增加。
        SGS公布数据显示2月1-20日马棕油出口环比增加1.7%。SPPOMA数据显示1-20日产量增加4%,MPOA数据显示1-20日全马产量下降2.4%。
        我们预计2月马棕油产量出现小幅下降至120万吨左右,净出口方面预计110万吨,2月底马棕油库存将见底约145-150万吨。
        总体来看,尽管1,2月份马棕油库存仍在继续下降,但已经无法支撑价格进一步上涨,因价格已经充分反应预期。未来几个月油脂方面做空机会大于做多机会。
        

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