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华夏幸福研究报告:信达证券-华夏幸福-600340-信达卓越推-170227

股票名称: 华夏幸福 股票代码: 600340分享时间:2017-02-27 17:06:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 崔娟
研报出处: 信达证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 385 KB 分享者: ZY****C 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心推荐理由:
        1、公司园区开发项目开始大规模异地复制。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司园区开发业务从固安起家,经过十多年的发展取得了优异成绩,得到市场充分认可。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2016  年以来,公司产业新城扩张提速,全国化复制步伐加快。近期公司签订了南京市江宁区湖熟街道新市镇开发PPP  项目合同。
        2、公司产业服务业务进入业绩结算期。公司早年开发的产业园区目前已逐步进入结算期,较高的预售账款使公司未来的收益确定性较高;由于公司的产业发展业务的毛利率较高,公司整体毛利率水平未来将稳中有升。
        3、园区住宅开发成本低,周转快,经营情况好。公司在自己开发的园区具有土地优势,具有较低的土地成本和开发成本。同时,公司项目集中的京津冀、长三角地区住宅销售情况良好,周转率和毛利率较高。
        4、高管大幅增持。近期公司总裁孟惊通过上海证券交易所交易系统增持了公司股票42.63  万股,增持后合计持有公司股票88.34  万股。高管的大幅增持,彰显了对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司价值的认可。
        5、2016  年公司整体销售额同比增长66.43%。公司1  月13  日发布2016  年1-12  月经营情况简报。2016年,公司实现销售额1203.25  亿元,同比增长66.43%;其中产业园区销售额901.24  亿元,同比增长51.95%;城市地产销售额302.01  亿元,同比增长132.57%。
        6、2016  年公司归母净利润预增30%-40%。公司2017  年1  月4  日发布业绩预增公告,预计2016  年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加30%到40%,对应EPS  为2.11  元至2.27  元。
        盈利预测及评级:我们预计公司2016  年、2017  年、2018  年EPS  分别为2.17  元、2.76  元、3.54  元,给予“买入”评级。
        风险提示:行业政策变动和政府支付对公司经营影响较大;公司较高的杠杆率带来的风险;公司海外业务存在一定的不确定性。
        相关研究:  《20160926  华夏幸福首次覆盖报告》

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