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清新环境研究报告:平安证券-清新环境-002573-业绩超出预期,持续加码非电烟气治理-170226

股票名称: 清新环境 股票代码: 002573分享时间:2017-02-27 17:09:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 余兵
研报出处: 平安证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 532 KB 分享者: xcf****05 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        事项:
        公司发布业绩快报,预计2016年实现营业收入33.90亿元,同比增长49.48%,实现归母净利润7.67亿元,同比增长51.10%,业绩超出预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点:
        4Q16  营收、归母净利增长远超预期:测算4Q16  公司实现营收14.02  亿元,同比增长91.01%,实现归母净利润2.69  亿元,同比增长76.97%,超出市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为业绩大幅增长主要系16  年4  季度空气质量严重恶化,环保监管大幅趋严,使得公司订单和营收增加所致。
        运营业务占比提升,公司经营更加稳健:目前公司运营业务占比已提升至40%左右,已签运营项目总数超过20  个,运营项目毛利率超过40%,且能提供稳定现金流。预计未来两年公司运营业务平均增速有望达到20%左右,2018  年营收有望达18  亿元。
        收购博惠通,加码非电领域烟气治理:2017  年1  月3  日,公司与博惠通股东签署协议,拟以1.28  亿元现金收购北京博惠通科技发展有限公司80%的股权。博惠通主要从事石油化工行业烟气脱硝及节能清灰系统的安装改造及相关技术服务。公司通过此次并购,可以迅速进入石化行业的烟气治理市场,实现业务板块的横向延伸。未来,公司可以与博惠通共享技术研发资源,在技术方面产生良性协同效应。
        盈利预测与估值:根据业绩快报以及行业监管的趁严,上调公司盈利预测,预测公司2016-2018  年EPS  分别为0.71、0.98、1.23  元(前值0.69、0.88、1.08  元),同比分别增长51.1%、37.4%、24.8%。考虑到公司火电超净排放改造业务订单充足,将稳健增长,非电烟气治理领域持续布局,具有先发优势,有望成为未来新的增长点,维持公司“推荐”评级。
        风险提示:非电烟气治理不及预期;新技术出现替代公司现有技术风险。
        

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