交运周  期及成长板块动态
        航空行业：景气迎来春运小高峰，国内需求高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】春运40  天民航共运送旅客5904  万人次，同比+14%，执行航班55.2  万余班，同比+11%，平均客座率84.2%，同比+2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017  年春运比上年提前11  天，是近五年来最早的春运，学生流、务工流相互叠加，客流高峰具备很强的“挤压效应”。
        航运行业：运价持续回暖，行业景气有望复苏。春节期间及节后三周，淡季运价大幅高于去年，行业复苏趋势明显。2017  年集中度提升以及干散货产能利用率有望反转，结构性的复苏已经启动。
        物流行业：维持高增速，竞争由“价格”向“服务”转变。从快递件数来看：  1  月全国快递服务企业业务量完成22.1  亿件，同比增长2.6%；从快递收入来看：2017  年1  月份，全国快递业务收入完成309.9  亿元，同比增长6.2%；2017  年1  月份单月，整体平均快递单价为14.1  元，同比增速3.5%。
        交运基础设施板块动态
        机场行业：1  月受益春节高景气，旅客量继续保持平稳增长。2017  年春运前十大机场分别是首都、浦东、白云、双流、昆明、深圳、虹桥、重庆、西安、萧山。在4000  万以上机场中，白云机场增速最高，春运航班量达5.2  万架次，同比增长9.6%，旅客吞吐量760  万人次，同比增长15%。
        港口行业：作业量平稳增长，受益1  月外贸回暖。1  月深赤港集装箱吞吐量53.3  万标准箱，同比+16.12%；货物吞吐量534.5  万吨，同比-6.39%。1月上港集团集装箱吞吐量330.4  万标准箱，同比+12.27%；货物吞吐量4587.9  万吨，同比+11.46%。
        公路行业：货运“治超限”效果显现，客运量  V  型反弹。公路客运量回暖，货运受“治超限”影响出现高增长。12  月公路客运量回暖，实现公路客运量13.82  亿人次，同比下滑6.07%，跌幅较上月收窄2.7pts。2016年1-12  月全国实现公路客运量156.25  亿人次，同比下滑3.5%。
        铁路行业：客运稳健增长，货运大幅回升。1  月完成客运量2.45  亿人，同比增长13.2%。受益公路治超及大宗商品反弹等因素，铁路货运持续回升。
        2017  年1  月，货运装车日均完成12.8  万车，同比增长17.4％，货物发送量完成2.47  亿吨，同比增长16.6％。
        交运信用债一级及二级投资策略：
        一级市场：2  月交运债券发行量回升，以高等级主体为主。一级融资成本抬升，但尚难导致信用风险爆发。17  到期的交运债约2676  亿元且短融占比为66%，因发行人资质较高，到期兑付压力不大，关注AA  级以下的交运类债券发行人的到期压力。
        二级市场：1）交运行业利差低于其他强周期行业，相比其他行业难有明显的博弈机会。2）交运子领域行业利差整体走阔，AAA  行业和AA+级港口债券价值提升。结合兴业交运组对各个自领域基本面的判断，1）航运板块受益于结构性复苏，需求企稳叠加集运集中度提升以及干散货产能利用率的反转将有利于2017  年运价走高，行业利差水平走高，该领域机会值得关注（主要是AAA  级）；2）航空板块景气迎来春运小高峰，国内需求高增长，但17  年业绩有下滑风险，行业利差有走阔压力。3）港口作业量平稳增长，但产能过剩依旧明显，考虑到行业利差走高,关注AA+级现金流压力不大港口债券机会。4）其他细分领域基本面变化不大，债券发行量较小，利差水平有望维持。
        风险提示：人民币贬值，油价暴涨，国内经济失速，经济转型失败