投资要点
        事件：公司发布业绩快报，2016  年度营业收入为  49.7  亿元，与上年同期相比增长18.5%，2016  年度归属于上市公司股东的净利润为4.1  亿元，与上年同期相比增长29.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        四季度传统旺季叠加经销商备库存，产销两旺。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）四季度为公司出货传统旺季，历来销售占比较大。16  年至今，原材料价格呈上行趋势，公司产品于2017  年一月份正式涨价，调价幅度为5%-8%，经销商在四季度加大备货力度。16  年四季度实现营收约15  亿元，同比上涨36%，实现归母净利润1.2  亿元，同比上涨90%，四季度的营收利润大增带动全年业绩提升。
        产品结构优化，提升盈利能力。2016  年5  月，公司携手德国博世，共同投资设立合资公司广东万博电气有限公司，在高端制造、技术研发等领域不断深化，高端产品的推出将不断优化公司产品结构，促进毛利率的提升。未来预计公司高端产品占比将进一步提升。
        联营子公司模式推动渠道下沉，深挖市场空间。公司对传统渠道经营模式进行变革，采取联营子公司的模式，在零售市场上不断拓展、细化，进一步推进销售渠道的下沉。截止目前，公司已成立13  个联营子公司，未来这一模式仍将不断推广，有利于公司渠道优化，管理优化。
        积极完善拓展多元化渠道模式，提升公司市场竞争力。公司电商渠道采取自营模式，通过自主打造的电商平台获得定价上的自主权，提升毛利率。公司与恒大、绿地、富丽、中粮等客户签约建立长期的战略合作关系，通过工程渠道不断拓广该业务，将为公司带来新的业绩增长点。
        盈利预测与投资建议。基于四季度旺季叠加经销商备库存，四季度业绩增幅超过预期，带动全年业绩提升，我们调整公司2016-2018  年EPS  至0.94  元、1.13元和1.32  元，预计公司归母净利润未来三年将保持22%的复合增长率，给予公司2017  年22  倍估值，对应目标价24.86  元，上调评级为“买入”。
        风险提示：原材料价格或大幅波动，燃热市场拓展的力度或不及预期，混合动力系统推广不利风险。