宏观经济：投资的力度和持续性值得期待
        我们认为，2017  年投资的回升是全局性的，一方面政府推动的基建投资将回升，另一方面制造业投资也将触底反弹，而像新疆、辽宁等省份的投资回升会更为突出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们维持年报中对2017  年投资增长8.8%的预测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从我们持续监测的铁路货运量、发电量、企业中长期贷款和出口的领先指标等数据看，一季度经济企稳复苏势头仍较好，实际GDP  有望维持6.8%以上的增长，名义GDP  增速将超过10%。
        未来真正决定整体投资走势的，恐怕还是制造业投资，它在投资中的占比达32%。经过长期的下行，制造业投资已经开始触底回升，2016  年制造业投资增长4.2%，比2016  年1-8  月2.8%的底部略有回升。我们预计，2017年制造业投资有望回升至7.5%。
        估值位于价值中枢，价值投资时机到来
        二月各指数均走出反弹行情，中小板综指上涨3.8%涨幅最大，上证综指上涨2.61%涨幅最小，我们认为二月反弹的主要原因如下，1、上证综指、创业板综、中证流通、沪深300  市盈率低于2006  年至今的平均数，深证新综指、中小板综略高于2006  年至今的平均数，市场整体处于价值中枢，有反弹需求；2、中小板、创业板的企业业绩快报披露归母净利润同比大幅增加，支持估值进一步回归；3、春节过后资金逐步回流，养老金有入市预期，托升指数向上；4、新股发行节奏放缓，吸金压力减少；5、整体经济环境有所改善，稳定向好势头持续。我们假设国内三月宏观经济筑底并有所好转，上市公司业绩同比增加，国外各主要经济体经济逐步复苏的前提下，预计各指数有望延续二月走势，并创出近期新高。
        中国指数与全球指数相比，创业板综和中小板综市盈率估值依旧较高，但2月已经比1  月有所下降，中证流通位于全球主要指数市盈率中位，上证综指和沪深300  市盈率估值较低仅高于恒生指数，整体来说国内指数估值偏高的现象正在逐步修复，如创业板综和中小板综市盈率估值由业绩增长原因而继续回落，中国指数在全球范围内将更具有竞争力。