3  月模拟组合：伊力特（30%）、五粮液（20%）、天润乳业（25%）、克明面业（25%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们此前二月模拟组合月度收益为+5.2%，跑赢沪深300  指数的+1.91%和中信食品饮料指数的+3.77%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3  月组合目前收益+2.3%，跑赢沪深300  指数的-0.72%和中信食品饮料指数的+0.41%。
        本周中信白酒指数微跌0.86%，结束春节后连续三周上涨，但仍小幅跑赢大盘指数。春节结束后三周，中信白酒指数实现连续三周上涨，大幅跑赢同期指数。本周中信白酒指数微跌0.86%，结束连续上涨态势，但仍小幅跑赢同期上证综指的-1.08%和沪深300  指数的-1.32%。
        次高端品种延续强势表现，一线权重品种小幅回调，本周白酒板块市值占比1.65%环比上周1.66%小降。本周板块出现强结构性分化，仅有5  只个股取得正收益，年后一直领涨的次高端品种本周延续强势表现，股价伴随市场预期升温进一步走高。市场预期17  年一线白酒批价及市场价仍有走高空间的前提下，次高端名酒将迎来新一轮复苏。我们延续此前判断，伴随本轮高端、次高端白酒的显著复苏，从大趋势上来看白酒板块仍有望保持整体强于大市的表现。我们仍优先推荐估值合理、基本面确定的一线品种茅台、五粮液、泸州老窖；二线次高端品种短期估值较高，建议后续密切关注基本面走势；三线品种我们仍核心推荐今年开启销售改革且估值有优势的伊力特。
        五粮液淡季挺价见成效，一线白酒中首推。继52  度1618  提价至769  元后，近期五粮液两大举措继续体现淡季挺价决心：一是取消承兑业务、提高渠道资金成本；二是普五、1618  停货。由于渠道春节去库存情况良好，739元打款成常态，节后740  元批价意味着按739  元打款的经销商开始亏损（叠加运营成本实际成本760-770  元），因此厂商淡季强力推升批价为意料之举。考虑节前渠道有40-60  元的单瓶利润，预计800  元应是厂商基本满意批价，而第一目标是渠道盈亏平衡线760-770  元。近期渠道惜售明显，普五批价回升至750  元（部分地区760-770  元）。五粮液近期举措均为前期各大厂商证明行之有效的成熟经验，普五批价淡季上行态势基本确定。同时，我们预计17  年公司仍有提高普五出厂价可能。
        茅台批价本周1050-1100  元，价格下行略加速，我们认为无需过分担心。
        我们多次强调，由于节前茅台批价上涨过快，节后有一定回调需求，但预计在1050-1100  元附近将企稳。本周茅台召开河南经销商座谈会，传递重要信息：（1）17  年茅台供应量增长约20%至2.68  万吨，但整体仍处供不应求状态。从这一角度出发，旺季茅台批价仍有上行空间，但厂商不愿意见到过度泡沫化。（2）短期不提出厂价，价格体系兼顾多方利益。满足经销商一瓶酒赚200  元的需求（对应批价1000-1050  元），控制价格在1300  元以下（预计此为终端价）。茅台此言符合此前一贯态度（此前公司多次强调希望批价在1000  元左右），也说明节前批价快速上涨有市场炒作因素（并单独强调炒作更为严重的生肖酒）。（3）茅台仍掌握发货主动权以平衡市场供需。整体来看，维护市场稳定、防止出现12  年价格泡沫应是茅台今年工作核心。