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食品饮料行业研究报告:民生证券-食品饮料行业周报:高端餐饮复苏明显,酒类板块全面升温-170306

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2017-03-07 10:41:42
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈柏儒
研报出处: 民生证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 691 KB 分享者: zhh****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上周食品饮料指数下跌0.87%,跑赢沪深300  0.45个百分点
        上周申万食品饮料指数下跌0.87%,同期沪深300  下跌1.32%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        行业事件点评
        食品行业领跑大盘,消费升级利好酒类板块
        伴随消费升级逻辑成熟,各大酒企先后宣布将发力中高端市场,未来行业的整合与升级将成趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从白酒行业销售数据来看,茅台、洋河蓝色经典系列、国窖1573、水井坊等的中高端系列以及老白干等销售业绩稳定。酒类板块中,啤酒和红酒复苏趋势明显。截止2  月底,茅台葡萄酒销售延续了去年的增长趋势,同比增长64%。啤酒连续6  个月产量同比增长为正,市场正处于将市场份额转化为利润的阶段,行业探底拐点初现,未来有望维持上涨,实现触底反弹。
        美赞臣10亿元收购澳洲工厂,聚焦中国奶粉市场
        随着“全面二孩”政策红利突显、奶粉注册制清理中小奶粉企业,我国婴幼儿奶粉市场规模扩大,国外奶粉企业意欲分得一杯羹,纷纷聚焦中国市场。美赞臣将以2  亿澳元(约10.61  亿元)收购澳大利亚的百嘉奶酪(Bega  Cheese),收购标的为喷雾干燥和成品加工工厂,以“布局大洋洲助力中国市场增长”,预计于2017  年第二季度完成。
        投资策略与建议
        经济回暖高端餐饮恢复,“餐桌周边”概念股值得关注
        去年下半年经济回暖以来,消费升级带动高端餐饮呈现恢复的态势,并带动“餐桌周边”的产业有较强的恢复。近期白酒、啤酒、黄酒等企业的销售数据大幅增长,佐证了这样的趋势。我们认为,高端餐饮的回暖有望持续,叠加消费升级的趋势,“餐桌周边”产业将会有持续性的业绩改善,建议关注酒类、饮料类、调味品类和烘焙类相关标的。
        重点推荐标的:
        我们继续推荐乳制品板块及其上游公司,个股方面,我们推荐国企改革试点的山西汾酒、将受益于啤酒行业变革的重庆啤酒、以及将受益于奶粉注册制的三元股份。
        山西汾酒:1、山西汾酒集团将作为山西省国资委改革重要试点企业,今年有望迎来重大利好;2、茅台、五粮液等一线白酒的提价给二线白酒带来空间,汾酒提价空间比较大;3、公司给经销商的销售目标是20%,从省内省外来看,今年收入端增速有望达到25%,业绩保持高增长。我们预计山西汾酒16-18年EPS分别为0.68/0.73/0.85元,给予“强烈推荐”评级。
        重庆啤酒:1、2016Q4业绩预期落地,对山城啤酒及原包装物等资产计提基本完毕,今年是业绩回归的一年;2、2015年乐堡增速58%,2016年预计增长3%以上;3、未来中高端产品会逐渐放量,会提升重啤的净利率水平。我们预计2017年公司销售收入能够达到35亿元,净利润有望突破4亿元,对应EPS为0.82元,PE30倍,给予“强烈推荐”评级。
        三元股份:1、三元奶粉板块稳定增长,奶粉板块贡献超出预期。我们看好未来奶粉板块的增长带给三元股份的业绩弹性;2、在战略投资者复星集团的建议下,公司去年将业绩考核纳入到薪酬激励体系中来,经营效率持续向好。我们预测16-18年公司实现每股收益0.17/0.25/0.44元,公司合理股价区间为8.50元-9.35元,给予“强烈推荐”评级。
        风险提示
        经济增速大幅下滑;国内原奶价格上涨不及预期;食品安全问题。
        

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