本周观点
上周大盘高位震荡,全周收跌0.17%,轻工制造板块强于大盘(包装印刷>家用轻工>造纸)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们推荐的组合中,除鸿博股份、奥瑞金、珠江钢琴和冠豪高新外其他全部录得正收益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)索菲亚和中顺洁柔表现抢眼,分别进入各子行业涨幅前五,其中索菲亚股价再次创下上市以来新高。上周,我们发布了山鹰纸业公司研究报告《造纸业务厚积薄发,高考核标准彰显信心》,公司作为国内前三大包装纸供应商,综合实力看齐玖龙及理文,自13 年重大资产重组事项后,公司产能规模及盈利能力均步入新台阶。目前,公司具备多项业绩驱动因素,股权激励方案中高考核标准也有望超预期实现,本周我们继续重点推荐。另外,进入3 月份以来,正如我们此前预期,瓦楞箱纸板价格行情已经恢复平稳。相对地,对于文化纸来说,由于3-5 月份为秋季学生教辅材备货期,文化纸将进入季节性需求旺季,结合目前铜版纸及双胶纸普遍的低库存,因而我们看好未来数月内文化纸提价弹性。因此,本周我们继续推荐文化纸/铜版纸龙头企业,50 万吨溶解浆产能受益于溶解浆价格持续高位,一季报业绩或将大幅成长的文化纸龙头太阳纸业,同时,建议关注新增20 万吨高端生活纸产能,拥有良好销售渠道的生活用纸龙头中顺洁柔、业绩高速增长的白卡造纸龙头博汇纸业以及造纸主业量价齐升、融资租赁业务助力高业绩弹性的文化纸龙头晨鸣纸业。
受市场对于地产后周期拖累的担忧,家具板块自去年年底以来出现小幅估值回调,近期在地产三四线区域销售优于预期带动下,整体估值有所修复,其中我们重点推荐的渠道下沉扎实、强大系统支持自动化柔性化生产、品类扩张凸显平台价值的家居龙头表现更佳。我们继续看好在消费升级以及存量房装修需求占比提高大背景下,家具企业对生产制造和营销模式的升级转型。本周我们重点推荐好莱客,公司已预告2016 年业绩增长50%-60%。公司正在大力推进营销变革和品牌升级,加密营销网络建设,加快信息化建设,加速业绩释放潜力。同时,我们继续推荐生产全国布局、管理先进、业绩增长明确的索菲亚,以及推进OAO 模式及全品类定制,IPO 项目产能即将陆续释放的曲美家居。
家用轻工方面,我们继续重点推荐集成吊顶行业缔造者,具备品牌与服务的强大核心竞争力,“内生+外延”策略也将双轮激发公司发展动力的友邦吊顶;同时,我们看好整装卫浴作为内装工业化核心部件,行业整体规模将迎来高速增长期,因此本周我们继续重点推荐拥有SMC 表面装贴技术和柔性模具技术两大独门利器,高起点切入整装定制卫浴行业的海鸥卫浴;以及“教育包”发展模式成熟,同时“家庭包”协同推进的益智玩具制造龙头邦宝益智。
彩票行业方面,财政部、民政部和体育总局联合组成六个联合督查组赴25 个省市督查整顿期间利用互联网违规销售彩票行为,在3 月30 日之前上报财政部。
我们认为,从2016 年起,涉及彩票行业的多项事件显示行业整顿已经接近收官,重点推荐A 股中最早布局彩票系统和游戏研发,最早从事无纸化售彩的鸿博股份。
包装子行业方面,工信部、商务部联合发布的《关于加快我国包装产业转型发展的指导意见》中提出,到2020 年包装产业年主营业务收入达到2.5 万亿元,同时要求加快发展网络化、智能化、柔性化成套包装装备,大力发展功能化、个性化、定制化的中高端产品。因此对应地,我们建议持续关注,提供综合包装解决方案,布局大包装+大文化,金属包装龙头、低估值品种的奥瑞金。