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纺织服装行业研究报告:太平洋证券-纺织服装行业周报:棉花轮出热度低于预期,终端需求复苏尚需观察-170313

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2017-03-14 16:55:29
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘丽
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,405 KB 分享者: aid****123 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        走势回顾:本期(3  月6  日-3  月10  日),纺织服装板块小幅下跌0.36  个百分点,跑输上证综指0.19  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初以来纺织服装板块下跌1.9  个百分点,跑输上证综指5.3  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        需求端复苏趋势有所反复,趋势能否确立尚需观望。出口方面:2月份服装及纺织制品出口数据没有延续1  月份的良好开局,出现了预期之外的下跌局面。纺织品及服装月度出口金额约109.77  亿美元,同比减少29.9%,环比减少54.08%。其中出口纺织纱线、织物及制品45.87  亿美元,同比减少24.6%,环比减少52.14%;出口服装及衣着附件63.9  亿美元,同比减少33.26%,环比减少55.38%。
        内需略有起色,2017  年1-2  月份全国50  家重点大型零售企业服装类零售额同比下降1.6%,虽然不及春节黄金周期间销售火爆,但是降幅较去年同期收窄3.9%。
        国储棉轮出热度下降,棉价预计将呈现前高后低走势。国储棉轮出第一周成交率呈现下滑趋势,纺织企业参与热情不高。第二周储备棉(3  月13  日-3  月17  日一周)轮出销售底价为15538  元/吨(标准级价格)较上周价格调升180  元/吨,上涨1.17%。我们认为2017  年的市场供求关系和轮出环境已经和2016  年有所变化,轮出时间比2016  年提前了两个月,轮出期间目前每天挂牌量均保持在3  万吨左右,对稳定市场情绪也提供了很大的支撑,未来棉花价格成交量价将呈现前高后低的局面。
        投资建议:维持上周行业观点,目前行业40  倍的动态市盈率较高,且整体回暖趋势尚未确立,预计未来两周行业整体将呈现震荡走势,建议把握结构性机会。重点关注健盛集团(603558):公司作为全球棉袜制造龙头企业,17  年海外订单增速底部反转,结合越南产能扩张拉动未来两年收入增速达30%;收购收购全球无缝内衣制造商龙头俏尔婷婷,迈向贴身内衣全品类布局第一步。按照并表后业绩测算,每股收益将达到0.49  元、0.63  元,对应的17  年、18  年动态市盈率分别为为56.88  倍、44.24  倍,估值略高,存在短期回调风险。但是考虑到公司17  年、18  年订单增长,产能扩张以及收购俏尔婷婷后双方形成巨大的协同效应,对公司长期发展前景充满信心,维持公司“增持”评级。
        

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