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研究报告:国开证券-2月宏观经济数据简评:经济短周期持稳,内生动力待增强-170315

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-03-16 10:47:55
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜征征
研报出处: 国开证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 506 KB 分享者: xuz****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        前两个月宏观经济运行情况良好,但内生动力稍弱,需要进一步增强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前看,在前期政策推动下,短期生产与投资端企稳,但在消费部分透支以及购买力边际下降的情况下,消费对经济的贡献度有所下降,未来需要密切关注与此相关的政策调整及后续影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        生产端有所加速。考虑到环保压力增大导致停限产增多等因素,工业产出潜在供给大于实际供给。此外,较低的库存与较高的开工量使得企业有补库存的需求,上半年这种需求仍将存在,但在PPI  一季度见顶以及生产端持续快于需求端恢复的情况下是否能延续,还需要观察。
        投资增速好于预期,基建投资大幅回升对冲制造业与房地产投资回落。三大类投资中,基建投资大幅回升,房地产与制造业小幅回落。PPP  项目落地率加快带动基建投资回升,但难以长时期维持在20%以上增速。房地产市场热度有所下降,但是短期投资仍能保持个位数的增长。上游成本的压力传导、经济增速缓下台阶以及转型尚需时间等因素制约制造业复苏进程。
        消费增速回落。主因在于高房价抑制居民消费水平、前期汽车需求有所透支以及居民可支配收入连续低于实际GDP  增速等。可支配收入(未考虑人口增长因素)以及居民工资性收入增速下降等因素短中期仍会影响整体消费,维持今年消费将稳中趋降的观点。未来有必要进一步出台政策降低居民负担,切实提高居民实际购买力。
        风险提示:通胀超预期,经济增速超预期下行,美元加息节奏过快,海外黑天鹅风险。
        

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