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研究报告:东吴证券-宏观研究周报:经济长周期反弹仍难确认,差别化房贷或将实施-170319

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-03-21 10:23:31
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁文韬,韩俊周
研报出处: 东吴证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 843 KB 分享者: 檀**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

摘要
        新增房贷规模受控,差别化房贷政策或将实施:近日,中国人民银行行长周小川在两会新闻发布会上表示,住房贷款在中国还会以相对比较快的速度发展,但伴随房地产的政策调整,增速会适当放慢以实现平衡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前很多银行收缩了住房按揭贷款新增规模,上调房贷最低利率折扣至九折,地方分行向总行汇报房贷数据和投放计划的频率大幅提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)未来一、二线城市房贷可能趋紧,三四线城市的房贷政策将服务于去库存,差别化房贷在今年的信贷市场将更加显著。  数据点评:(1)  1-2月投资上升、消费下滑、工业生产平稳,整体上经济延续短周期回暖态势,价格大幅回升有望推动上半年名义经济增速高于预期;然而从经济结构上看似乎又回到了依靠基建投资托底的老路,消费下滑、制造业反弹力度微弱表明稳增长形势依然较为严峻,在供给侧改革形成新的增长动能前,长周期反弹还未可期。(2)本周高频数据观察:下游,土地成交明显降温,房产销售整体平稳;中游,3月发电耗煤同比增速强劲,高炉开工稳定,工业生产温和扩张;上游,PPI拐点已经显现;在价格上,3月猪肉、蔬菜价格同比跌幅扩大,预计继续拖累整体CPI。  2017营改增“增效”,13%的税率有望下调至11%:  3月12日国家税务总局表示,今年营改增将在时间、税制、抵扣、政策四方面增效。在时间上,建筑业、房地产业、金融业和生活服务业四大行业改革实施时间比去年要多4个月;在税制上,增值税税率将由四档变为三档;在抵扣上,去年新增不动产剩余40%的抵扣要结转到今年;在政策上,针对建筑业老项目渐少、新项目增多等情况,国家税务总局正在会同财政部适时适当完善相应政策措施。结合2017年减税降费目标,赤字率不变,赤字金额增速下行的背景下,我们可以看出虽然目前财政政策仍保持宽松基调,但财政资金的使用效率将有所提升,民生领域将得到更多的倾斜。  风险提示:美联储开启强加息节奏,国内货币政策收紧超预期。
        

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