随着产油国联合限产，近三个月国际油价稳步上行，给油服产业带来好转预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但近期美国原油库存高企、沙特自曝2  月原油产量提高等消息又使外界担忧情绪上升，油价有所回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来油价往何处去？油公司资本支出现状及预期如何？油服产业链是否仍有受益空间？本篇报告试图解答以上问题。
        ■短期利空扰动油价，中长期中枢趋势已形成：近期美国原油库存连续走高挑动市场神经，油价暂停X  个月的连续上升进程，短期内快速回落。我们结合历史数据分析显示，美国原油库存主要是受季节性因素影响。随着季节性因素消除，目前美油库存已开始下降，油价也企稳回升。目前OPEC  限产执行完成率91%，非OPEC14  国限产执行率也在逐步提升。沙特作为OPEC  领袖，自曝2  月少量增产，但并未投放市场，警告意味浓厚。我们判断油价筑底趋势已成，中长期稳中有升。
        ■油公司普遍调升资本支出计划，油服板块受益复苏：我们过往研报根据历史数据，判断油服公司会在油价上行6~12  个月后开始增加资本支出。但本次油公司对油价上行预期乐观；另一方面，油公司近几年资本支出持续减少，既有油井稳产压力增大，急需开展增产作业。因此，油公司近两月纷纷提高了资本支出计划，油服公司业绩好转有望快于预期。
        ■优质油服企业立足优势率先破局，优先受益行业复苏：我国油服企业相比国际油服企业性价比高。优质企业在行业低谷期积极海外布局，避免对三桶油过度依赖；涉足EPC  领域，延伸企业价值链。行业低谷期集中度提高，优质企业将优先受益行业复苏，业绩今年有望出现大幅回暖。
        我们继续看好油服产业链，北美页岩油产量调节灵活，近期受益油价回升表现活跃。北美企业未参与减产，油服设备需求旺盛，建议关注在北美布局的油服企业。推荐标的杰瑞股份（产业链覆盖完整，布局北美油气）、海油工程（直接受益母公司资本支出增加）。关注惠博普（与安东、洲际等深度合作，在手订单饱满）、中海油服。
        ■风险提示：油价波动风险，产油国限产执行不达预期