2016  年业绩增长符预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年收入按年升35.9%至9.42  亿人民币，期内核心浄利按年升30.2%至3.81  亿人民币，分别较我们预测低5.8%及高1.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司业绩基本符合我们及市场的预期。由于产品组合的改变，毛利率按年升3.0  个百份点至77.2%，但由于市场推广及分销成本按年大升134%，经营利润率按年跌4.5  个百份点至48.0%，核心浄利率亦按年跌1.8  个百份点至40.4%。  可威将继续高速增长。可威颗粒及胶囊于2016  下半年分别按年增长56.3%及28.6%，低于上半年分别增长79.9%及51.7%，主要由于流感的季节性效应所影响。由儿童用药可威颗粒所带动，管理层预期可威可继续保持高速增长，  东阳光药于2016  年售出1,400  万盒可威，以每病人用量两盒计算，共有700  万名流感病人使用可威颗粒，按中国儿童人口约2.4  亿人、流感发病率10-15%  计算，中国每年有2,400-3,600  万儿童流感病人，可威颗粒的使用率还是低于30%，管理层因而相信可威颗粒依然有着巨大的市场潜力。我们相信(1)逐步开拓广东省以外的市场，(2)被纳入新版医保目录将有助开拓中低端市场，(3)  二胎政策等因素都会支持可威的增长。管理层为可威于2017  年定下增长40%  的目标。  心血管药物目标在2017  年回复增长。公司两款抗高血压药物，欧美宁及欣海宁的收入在2016  年分别按年下跌13.7%及5.0%，管理层解释主要由于公司在2016  年策略性的集中资原在推广可威之上。展望将来，公司认为心血管药物产品线在2017  年可回复增长。  维持买入评级，目标价不变。我们相信公司2016  年强劲的增长支持我们对公司前景的看法，可威有望成为东阳光的一款重磅级产品，而可威在未来两三年将继续支持公司的增长。我们对东阳光维持买入的评级，目标价维持在20.80  港元，我们的目标价2017/18/19  年的预测市盈率为17.1  倍/13.9  倍及12.0  倍，并有着31.6%的升值空间。