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研究报告:国信证券-债市日评:季节性因素叠加,导致资金情绪面指数创新高-170321

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-03-22 14:43:21
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 董德志,赵婧,柯聪伟
研报出处: 国信证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 308 KB 分享者: xia****32 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        利率品市场观察
        周一资金面较紧张,午后也没有缓解,资金面情绪指数收于75,,创日终新高(资金面情绪指数采用0  到100  的表现形式,从0  至100  紧张递增,50  为均衡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前,该指数每日9:00、10:30、14:45  和16:15  发布)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)资金面偏紧态势加剧,导致下午3  点半后160213  快速上行3BP,日终收于4.125%。
        近期资金面偏紧,我们认为主要是三方面的原因:一是光大转债打新;二是临近季末;三是MPA  考核。从上周四开始的光大转债打新,我们预计冻结资金高达4000-5000  亿,由于此次冻结规模较大,所以对资金面产生了扰动;同时,今年3  月末的MPA  考核,将把表外理财纳入广义信贷范围。由于表外理财增速较高(2016  年底增速30%),因此表外理财加入广义信贷后,MPA  考核的难度明显加大。这一情况加剧了非银机构的资金紧张状况。
        不过,此次季末流动性冲击不用过度担忧。首先,本周一公开市场重现净投放,央行主动投放资金稳定市场预期。
        而上周五央行也曾新增3030  亿MLF,我们估计接下来几天资金投放规模会增加;其次,光大转债打新资金周三周四即解冻;再次,虽然表外理财首次纳入MPA  考核,但是央行从去年三季度时已经开始与市场积极沟通,所以此次MPA  考核金融机构应该早已有充分准备。对于此次季末资金面偏紧对现券产生冲击,我们建议抓住机会加仓。
        

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