摘要:
美联储又一次加息了!美联储加息使黄金价格承压,在加息之前的短短20 天内,金价由1256 美元/盎司左右一度下跌至1198 美元/盎司左右;而另一方面,从历史上看,加息之后金价往往出现向上回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】那么,黄金价格的决定因素有哪些?未来一段时间内黄金价格怎么走?本报告将对此加以解析。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
总结来看,决定黄金价格走势的影响因素有供求基本面、美元指数以及全球风险事件三个方面。
从供求基本面来看,黄金的供求与需求都保持相对稳定,但需求增速要大于供给增速,这决定了黄金的超长期基本趋势是上涨的。经过统计分析,可以发现2004~2016 年期间全球黄金的供需缺口(总需求量减总供给量)与黄金价格之间的相关系数达到了0.6,存在着较强的正相关关系。
从历史上看,黄金价格与美元指数存在较强的负相关性。经过统计分析,发现在2010 年4 月至2017 年3 月期间黄金价格与美元指数之间的相关系数为-0.67。这主要是因为黄金与美元属于相互替代的投资产品,而黄金又是以美元计价,美元的涨跌影响到黄金的相对价格,因此黄金价格与美元指数呈现出负向相关关系。而美元指数代表的是美元与其他主要货币的相对强弱,其影响因素包括美国经济增长、美国通胀水平以及美联储加息等,因此这些因素的变化也会影响到黄金价格。
黄金是一种避险资产,除了受到供需基本面、美元指数的影响,还受到市场避险情绪的影响。当没有预期到的“黑天鹅”事件发生时,市场避险情绪上升,黄金就成为可靠的避风港,黄金投资需求大增推动其价格上涨;而当风险事件的影响不及预期或消退时,黄金价格又面临回调。
未来我们短期中看多黄金,长期中看空黄金。短期看多主要由于:(1)3 月美联储再次加息,根据以往经验,在加息靴子落地之后,美元指数往往面临回调,黄金价格大幅回升,这一次也不会有太大意外,且本次会议声明不如预期“鹰派”;(2)欧洲各国大选使未来数月潜伏着众多政治风险,市场避险情绪将逐渐升温。长期看空主要由于:(1)美国、中国及欧洲相继步入货币紧缩时代,美国加息提速、中国去杠杆防风险、欧洲货币边际收紧,这使得过去全球货币超发时代一去不复返,取而代之的是逐渐紧缩货币供给,这对黄金价格不利;(2)中、美、欧、日制造业扩张加速,发达国家经济步入新一轮上升周期,这种情况下市场风险偏好逐渐上升,风险资产的表现将比黄金更好,对黄金的投资需求逐渐下降,金价趋于下跌。