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研究报告:川财证券-晨报-170323

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-03-23 10:32:38
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 川财证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 835 KB 分享者: 359****56 我要报错
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【研究报告内容摘要】

宏观策略
        二季度关注防御板块中的食品消费和医药。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(1)注意风险偏好的变化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        当日Shibor  全线上涨。隔夜Shibor  涨1.52bp  报2.6477%,为2015  年4  月8  日以来高位。考虑到同业存单到期以及光大转债带来的逾2.1万亿流动性压力,再加上银行融资受MPA  考核束缚,二季度无风险收益率上行的趋势将比较明显。(2)周期板块指数/消费板块指数的比值与短期市场利率相关程度高。背后的逻辑是周期板块是利率敏感性行业,在短期市场利率提高的时期,是选择防御板块的时期。(3)食品消费和医药是对利率变化最不敏感的行业。2009  年以后至今,短期收益率向上的各时期,食品消费和医药表现是最好的两个板块,此外食品消费指数/材料指数的比值仍处于正常区间,也意味着食品消费板块的估值相对而言未明显高估。
        行业公司
        宁夏七电企上书降煤价,煤企“温馨提示”不签约就停供。电力行业中“市场煤、计划电”的固有矛盾近日在宁夏再度上演,七大火电企业向宁夏自治区经信委联名上书,希望自治区政府协调降低煤价、减少直接交易电价让利幅度或暂缓直接交易。数天之后,神华宁煤方面向电企发出“温馨提示”,称今年二季度的合同价格维持一季度的水平,即4500  大卡对应320  元/吨。如果在3  月29  日前未签订合同,从4  月1  日起将无煤炭资源安排供应。2016  年的供给侧改革推升煤炭价格,电力交易使得煤电上网电价大幅降低,再加上发电设备利用小时数大幅下降,使火电企业业绩下滑明显。据统计,目前发布2016年业绩预告的14  家火电上市公司中,11  家预减、2  家首亏,只有1家业绩增长。5  家公司净利润下滑幅度超过90%。我们认为,发电企业承压的主要原因还是发电端供给过剩所致,电力行业的央企数量众多,102  家央企中拥有发电业务的能源类企业共有12  家,行业集中度提升空间巨大,近期两大核电集团的战略重组会加快电力企业战略整合的步伐。建议关注:大唐发电,ST  南电A,广州发展,保变电气等标的。
        

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