资本开支：总量或下降、支出结构调整，但无需太悲观
        运营商资本开支2016  年下滑，趋势或将延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、近年来，由于4G  建设等原因，我国电信固定资产投资规模稳步上升，在2016  年迎拐点，投资规模首次出现下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2、中国联通2016  年资本开支大幅下降为人民币721.1  亿元（同期减少46.1%），2017  年计划资本开支450  亿元。移动和电信年报尚未披露，其上年年报中披露2016  年资本开支计划有所下降。为此，市场对2017  年-2018  年电信资本开支比较悲观。
        总结过去：四大原因致使运营商资本开支2016  年下滑。1、4G  投资步入后期，LTE  部署高峰已过，现阶段正处于由4G  迈向5G  过渡期，各大运营商放慢4G  建设投入；2、运营商缩减资本开支也是在着手为5G  建设做资金准备；3、中国铁塔集中建设，共建共享，自2014  年7  月铁塔公司成立，由中国铁塔集中统一建设和运营铁塔资源，2015  年节约投资500  亿元，节省了三大运营商的资本开支；4、利润增长乏力，运营商缩减开支，近年来OTT  增长给运营商传统业务带来外部冲击，同时持续下降的流量费用给运营商带来内部压力，受此影响运营商对基础设施的投资也相对减少。
        前瞻预判：运营商资本开支在17  年或将继续缩减，但部分是行业市场因素以外的原因造成，并且部分细分领域具备结构性调整和机会（如物联网），市场无需过于悲观。
        此前，由于中国联通资本开支大幅下降影响，市场预期较为悲观，但是我们认为中国联通资本开支的大幅下降有其特殊性，原因是联通混改方案未定，具体业务布局需待混改落地后方可进一步明确。因此，预计中国移动及中国电信资本开支收紧程度不会如联通这般。此外：1、部分改造、重耕能弥补一定差额；2、提速降费的政策指引在宽带、数据中心等领域仍有刺激；3、三大运营在物联网如NB-IoT  等皆有部署计划。
        基于以上观点，虽然联通资本开支大幅下滑影响市场情绪，但是我们认为无需过于悲观，依然看好在物联网、部分频段重耕、天线改造、加装以及与4.5G  做为5G  衔接带来的细分领域的刺激。
        板块回顾
        上周通信板块上涨0.67%，跑赢沪深300  指数0.15%，跑赢中小板指数0.05%，跑赢创业板指数0.69%；同期沪深300  指数上涨0.52%，中小板指数上涨0.62%，创业板指数下跌0.02%。
        重点推荐：维持年度一致策略，看好细分行业与个股
        建议继续把握细分个股，物联网、5G、民营宽带、军工信息化、国企改革、生物识别、云计算等细分行业依然具有投资机会，具体细分行业优先顺序参考本月策略。建议继续关注：中兴通讯（000063.SZ）、东软载波（300183.SZ）、高新兴（300098.SZ）、通宇通讯（002792.SZ）、麦捷科技（300319.SZ）、中国联通（600050.SH）、鹏博士（600804.SH）、华讯方舟（000687.SZ）、特发信息（000070.SZ）等细分龙头。