我们对 PPP 项目库大数据保持高频跟踪并形成面板数据,发现PPP 项目从发起到落地所需的时间稳定在13 个月左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于2015 年底2016 年初是PPP项目的发起高峰,此后发起快速回落,因此 2016 年底2017 年初可能就是PPP 项目落地(进入执行阶段)的高峰期,2017 年全年来看PPP 落地大概率将呈现“前高后低”格局。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
PPP 项目对基建投资具有指示意义。2017 年基建投资的环境比较特殊:一方面,自上而下来看,随着经济增长的阶段性企稳,中央政府刺激基建的动力在减弱;另一方面,从自下而上的反馈来看,部分地方政府对基建的诉求仍然较高。在这样的情况下,PPP 项目或是基建的“风向标”:1)PPP 基本都是交通、水利、市政等基建相关项目,且规模增长较快,是基建投资中最重要的边际变化;2)PPP 项目由各级地方政府发起,入库后受财政部和发改委监管,反映了地方政府力量的和中央监督力量的共同作用。
从 PPP 项目生命周期来看,落地的高峰可能正逐渐过去。我们自2016年以来对财政部PPP 项目库的大数据保持高频跟踪,发现PPP 项目从发起到落地所需的时间稳定在13 个月左右。而2015 年底2016 年初是PPP 项目的发起高峰,此后快速回落,因此 2016 年底2017 年初可能就是PPP 项目落地(进入执行阶段)的高峰期,2017 年全年来看PPP 落地大概率将呈现“前高后低”格局。
另一个值得关注的问题是,地方政府的财力约束何时达到?根据财政部出台的《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》,每年政府PPP 项目支出责任占一般公共预算支出比例应当不超过10%。
当前PPP 项目的投资回报率中值在7.5%左右。从一个非常乐观的假设出发(即认为政府只需要偿付每年7.5%的项目回报率,无需支付投资建设等固定费用),我们发现虽然全国平均来看仍有空间,但部分省市(如贵州)的已入库(非落地)PPP 项目规模带来的支付责任已经接近10%财政支出的红线。