2016  年业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】腾讯公布2016  年全年业绩，整体收入同比增长47.7%至1,519  亿元人民币，其中增值服务/网络广告/其他业务收入分别占比71%/17.8%/11.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体毛利率同比下降3.9  个百分点至55.6%；销管费用率在规模效应带动下同比改善1.3  个百分点至22.8%。以上带动净利润同比增长42.7%至约411  亿元人民币，净利润率27%，整体业绩符合我们及市场预期。
        手游业务表现突出。公司2016  年第4  季度手游业务收入同比增长50.7%至107亿元人民币，占中国手游市场份额约46.5%。公司2016  年全年手游业务收入同比大增80.3%至384亿元人民币。公司主打手游“王者荣耀”2016年12月DAU达5,000  万，春节期间峰值DAU  突破8,000  万；凭借MOBA  类游戏的竞技性及PVP  玩法，以及社交平台的病毒式传播，公司实现对中国手游玩家38%的渗透。海外方面，公司通过投资Supercell  及Paradox  扩大市场版图，同时亦在东南亚地区发行几款自行研发的手游。
        支付业务表现值得期待。据易观智库数据，腾讯支付  (微信支付及财付通)  于中国第三方移动支付交易份额从2015  年第1  季度的11.4%，大幅增加至2016年第3  季度的38.1%。公司2016  年支付业务增长强劲，支付绑卡用户同比增长100%至6  亿，日均交易同比增长92%至6  亿笔，商业支付交易量同比增长300%。公司的支付相关服务为广泛的线下消费场景  (如出租车预订、便利店、餐厅及超市)  提供快捷无缝的体验。公司稳固的支付基础架构在支付安全、服务可靠性及交易速度方面不断提升，春节期间处理红包峰值达每秒76  万个。
        广泛领域先行布局。公司保持对新领域进行前期布局，其中企业服务、泛娱乐、电子商务、金融、汽车交通位例投资金额TOP5。公司在企业服务方面增加投资力度，总共投资11  家国内外公司，且多数与技术支持服务相关；在泛娱乐领域，公司加重对海外影视娱乐公司及游戏平台的投资力度。另一方面，公司在云服务、无人驾驶方面亦已进行布局。
        重申“买入”评级。我们看好公司短期手游，中期金融支付，长期泛娱乐领域的战略布局。我们维持公司“买入”评级，我们以SOTP  估值法，给予目标价278.50港元。
        风险提示：i)  手游业务增速放慢；ii)  微信广告业务增长逊预期；iii)  微信货币化步伐慢于预期。