平安观点:
        17.02-17.03  中观数据的特点是：整体向好，格局分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面，发电耗煤、水泥库容比、铁路/水路/公路货运量及相关运价、PPP  落地率等数据均指向经济复苏延续，4  月宏观数据将进一步稳中向好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面，工业经济整体格局逐步分化，下游汽车和家电冰火两重天，政策收紧趋势下地产大概率拐头向下，中游钢铁和上游有色库存风险都有所加大。
        从股票市场看，经历了半年的周期股估值修复，目前许多周期板块已然不再便宜。格局分化背景下一方面要加强资产的分散化配置，找“人少的地方”布局。
        下游需求方面，投资需求见涨，消费冷暖分明。1-2  月全国新开工同比增长10.4%（上期值8.1%），基建投资同比上涨21.3%（上期值15.8%），财政部PPP  实际落地率上升至13.8%（去年末水平12.0%），总体看投资需求趋涨。消费端，3  月前三周乘联会乘用车销量同比下跌4%，1-2  月家用空调销量同比增长39.4%（上期值16.8%），1-2  月限额以上纺服销量同比增长6.1%（上期值7.0%）。
        中游生产方面，总体数据向好，部分领域风险加大。截至3  月第三周，全国水泥库容比57.7%（上期值60.9%），六大发电集团日均耗煤增速16.75%（上期值15.71%），CCBFI指数较上月上涨29.5%，均指向工业经济稳中向好。1-2  月重卡销量同比增长136.4%（上期值125.2%），行业景气延续。3  月钢铁价格和毛利高位回落，铁矿石港口库存创历史新高，总体看钢铁库存风险仍较大。受油价下跌影响，3  月化工品价格纷纷下跌，其中乙烯、PTA、合成橡胶跌价较多，PTA  产业链库存已恢复至较高水平。
        上游能源原材料方面，原油有色库存上升价格调整，动力煤表现强劲。截至3  月第三周，布油较上月下跌7.55%。虽然原油限产协议执行良好，但美国炼油需求疲弱、库存超预期上升、美元走强致使原油深度调整。美元走强同样使得LME  金属指数相对疲弱，较上月下跌3.01%，同时1-2  月十种有色产量同比增长11.7%（上期值2.5%），上期所六种有色总库存较上月增长18%，有色库存风险进一步加大。3  月六大发电集团电煤库存可用天数下降至13.9  天（16  年8  月以来最低），国有重点煤矿库存较上月下降21.3%，库存紧张促使动力煤表现强劲，较上月上涨2.5%。