本报告为我们推出的大类资产配置新系列报告《宏观大类资产配置手册》的第二期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本报告的亮点在于将我们对未来一个季度的宏观判断和资产配置量化模型相结合，为投资者提供大类资产配置建议。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　第一部分：未来一个季度的宏观主题。
　　o全球环境：海外发达经济体这一轮补库存可能已至中段；
　　o中国经济：经济不会太差，但环比继续向上超预期的空间和概率都在下降；o潜在风险：金融监管可能引起阶段性市场波动的上升。
　　第二部分：大类资产配置的建议。基于以上分析，整体配置思路是警惕市场风险导致的波动率上升：1）超配现金、标配黄金以对冲金融监管、海外不确定性带来的市场波动上升；2）标配大盘股，特别是龙头，因为“分饼”带来资源向龙头集中并带来超额收益是此轮配置的主线；3）低配除黄金之外的商品，因为需求边际改善的力度减弱对商品进一步上涨的催化力度不足；继续低配小盘股和信用债，仍然是基于流动性对估值的影响。
　　第三部分：量化模型的资产配置建议。本报告的重要贡献之一在于宏观主题研判与量化模型的有效结合。从宏观判断出发，我们采用两种大类资产配置经典模型——风险平价模型和Black-Litterman模型。其中从客观角度出发的风险平价模型对2017年2季度的配置建议是降低债券（尤其是信用债）的配置，增加股票（尤其是大盘股）和贵金属的配置。本次客观与主观的配置差异主要来自于，客观模型基于上一期的低波动增加股票配置，而我们主观认为波动可能上升。