主要观点：  
        供需改善，钛白粉价格持续上涨  
        钛白粉是目前世界上性能最好的一种白色颜料,  广泛应用于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、化纤和橡胶等工业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从2010年起，钛白粉的高收益吸引了众多厂商涌入钛白粉行业，产能快速扩张，新增产能在2012-2015年陆续投放，产能过剩导致行业竞争激烈，产品价格持续下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经过3年的低谷盘整，钛白粉价格自2015年底以来大幅上涨，目前产品价格已经达到17500元/吨，距离底部涨幅近80%。  供给端：中小产能清出，行业整合加速  在供给侧改革和环保政策的双重推动下，2016年我国钛白粉产能首次出现下跌，全年钛白粉名义产能362万吨，相比2015年缩减8万吨。预计未来1～2年，还将会有一些中小型产能钛白粉企业逐渐退出市场，目前市场上产能小于5万吨的企业共有68.8万吨的产能，这部分产能的淘汰可以减少总体产能的20%左右。此外龙头公司也选择了在行业低谷加大整合，佰利联收购龙蟒，特诺收购科斯特，行业集中度不断加深，龙头企业议价权显著提高。  需求端：下游需求回暖，出口大幅提升  钛白粉下游需求中涂料占到60%，而涂料的主要用于房地产。我国房地产行业从2015年底开始复苏，一、二线城市楼市持续火热，房屋新开工面积和商品房销售面积显著提升，钛白粉作为后房地产周期行业，一般有一年左右的滞后期，房地产行业对钛白粉需求将在17年集中爆发。在国内下游需求复苏的同时，钛白粉出口量也实现了大幅的增长，2016年国内钛白粉出口量达到72.05万吨，同比增长36.5%，远超历史平均水平。  成本：钛精矿供应紧缺价格上涨，支撑钛白粉价格  我国钛精矿主要来自于四川以及越南和印度等国的进口，由于国内环保政策和国外出口政策等原因，目前国内钛精矿供应紧缺，导致钛精矿价格持续上行，当前价格已达到1700元/吨左右。对于硫酸法而言，品味42%的钛精矿单耗2.3吨，钛精矿作为钛白粉的核心原料，其价格上涨拉高了钛白粉的生产成本，也对钛白粉价格上涨形成了支撑。而钛精矿的供应紧缺也将限制钛白粉行业的开工率，维持钛白粉价格的上行走势。  投资建议  
        钛白粉行业供给端落后产能清出、龙头整合，供给产能持续收紧；需求端下游房地产复苏，出口增长强劲，行业持续向好。我们认为钛白粉行业高景气行情将贯穿2017年，产品价格仍有上行空间。国内钛白粉上市公司主要有龙蟒佰利、中核钛白、金浦钛业和安纳达，钛白粉价格每上涨1000元/吨，对应的EPS弹性分别为0.18元、0.10元、0.12元和0.30元，考虑到规模优势和行业地位，重点推荐龙蟒佰利。