本周主题  
        中国移动、中国电信、中国联通于近期公布2016年年报，2016年运营商资本开支出现下滑：1，由于4G建设等原因，近年来我国电信固定资产投资规模稳步上升，在2016  年投资规模首次出现下滑，迎来拐点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2、中国联通2016  年资本开支大幅下降为人民币721亿元（同期减少46.1%），2017  年计划资本开支450  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3，中国移动2016年资本开支为1873亿元（同比减少4.2%），连续两年出现下降。4，中国电信2016年资本开支为968亿元，同比减少11%。2017年三大运营商合计资本开支预期为3100亿，同比2016年将减少462亿元，同比降幅为13%。  中国广电十三五期间将投入1000亿元建设基础网络，将减缓网络设备建设需求下滑压力。
        投资方向主要为：1，骨干传输网方面，新建46305Km光缆线路，全面建设100G  OTN，部分关键段落建设400G/T  OTN。2，广电宽带数据网方面，6个核心、31个骨干、3个NAP、10个直连点、3个国际通道及双平面目标架构，边缘节点目标覆盖全国337个地市，直接为城域网、甚至小区提供宽带服务。3，接入网与终端方面，1.2亿接入网双向化宽带化改造，终端智能化升级替换。  运营商营收稳增，移动通信ARPU多年来首次企稳：2016年，中国移动、中国电信、中国联通的移动出账ARPU值分别为人民币57.5元（同比+2.1%），55.5元（同比+2.6%），46.4元（同比+0.2%），下降趋缓，企稳回升，迎来拐点。
        然而4G用户ARPU值下降趋势依然明显，虽然整体的数据流量收入上升，但平均费用下降。2016年，中国移动、中国电信、中国联通的4G用户ARPU值为人民币74.4元（同比-12%），72.8元（同比-6.7%），76.4元（同比-13%）。有线宽带ARPU值中，中国联通和中国电信均有所下降，为54.2元和49.4元，中国移动略微上升，为32.1元。  
        行业观点
        1.由于4G网络建设逐渐渡过高峰期，预期2017-2018年全球电信行业资本开支将小幅下降，国内亦然。由于2016年存在铁塔公司帮助运营商降低基建费用的原因，2017将是近年来首次国内电信网络需求真正下降，但由于有广电增加投入与IDC建设小幅增长弥补，预期不会出现大幅下滑。此外有两个细分板块的增长趋势没有变化：1.网络流量的较快增长没有变化，2.物联网主导的网络连接增长没有变化。所以硬件设备需求仍有结构性机会，看好流量增长主导的IDC后周期受益烽火通信，英维克，企业网星网锐捷，物联网安控科技，新天科技，东软载波，汉威电子。
        2.电信运营类企业经过过去几年的高投入，逐渐进入收获期，由于移动数据收入增长，移动通信的ARPU企稳趋势明显。运营类企业受益数据流量增长，和增值业务拓展，中线看好中国移动，IDC运营关注光环新网，物联网运营关注宜通世纪。国企改革主题关注中国联通。