投资摘要：
        地产与大盘走势背离。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周中信房地产指数较前一周收盘价的涨幅为-1.17%，与沪深300  指数相差2.44%（负号为落后沪深300  指数，反之为超）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周我们观察的148  家地产股上涨的有36  家，下跌89  家，停牌和持平的计22  家。
        上周市场上房地产股涨幅居前的有长春经开、昆百大A、大洲兴业、京蓝科技和中冠A，涨幅分别达12.98%、10.00%、9.58%、8.87%和8.07%。涨幅最小的匹凸匹、中南建设、哈高科、运盛医疗和金地集团，涨幅分别为-15.21%、-14.43%、-9.27%、-8.16%和-7.43%。
        近期观点：近期市场情绪将仍然由悲观情绪主导，尤其是在多个城市陆续加码调控之后，目前更多城市跟进，短期内这种利空政策气氛将作为影响市场情绪的主要因素，从而导致即便年报披露业绩大幅增长的房企也将难有机会。市场利空消息仍然未完全释放完全，我们预期在十九大前，总体政策环境将是收紧的，尤其是在观测到房价和成交量并未如“政策预期”的实现企稳，将陆续有更严厉的政策进行叠加，板块难有机会。
        年度投资观点：京津冀区域作为珠三角、长三角和京津冀三个区域中经济发展水平最不均衡，从而形成环京津城市的经济、社会等差距过大，但长远来看不改其京津大城市化进程能够带来的利好，重点看好在此区域深度布局的首开股份、北京城建、新华联、华夏幸福  和荣盛发展。
        上周我们的投资组合累计绝对收益为-0.61%，与房地产指数（中信）差距0.57%，主要归因于金地集团回调较大。本周投资仅权重变化：迪马股份（20%）、金地集团（40%）、首开股份（20%）和华业资本（20%）。
        调控关键点在于如何将长期上涨预期打破。以北京和广州的严控为序幕，陆续将有更多城市跟进调控升级，我们认为这种调控升级更多的是对于前期已经小幅修复的市场情绪的再一次打压，也是对于前期政策低洼城市的政策修补。但仍然需要关注的是，政策调控的思路可能是形成房价阶段性的企稳，但是目前长期看涨预期无法打破，任何调控政策都无法有效的实现对中期房价上涨的约束，尤其是在政府频繁释放利多消息的背景下，购房者的理性决策就是追涨。
        上周厦门环比上涨最大，环比涨幅达153.31%，另外排前的有宁波环比上涨74.48%、广州环比上涨23.26%和长春环比上涨16.61%。环比涨幅较小的几个城市分别为：青岛环比上涨-26.06%、济南环比上涨-19.61%和福州环比上涨-5.14%。
        风险提示：部分区域调控政策进一步收紧、货币政策紧缩力度加码