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金雷风电研究报告:联讯证券-金雷风电-300443-风机主轴龙头,市占率稳步提高-170329

股票名称: 金雷风电 股票代码: 300443分享时间:2017-03-30 07:58:04
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王凤华
研报出处: 联讯证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 持有(首次)
研报大小: 1,069 KB 分享者: wyk****87 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司近日发布2016年年报,全年实现营业收入6.36亿元,同比减少3.77%;营业利润实现2.29亿元,同比增加25.29%;归母净利润2.10亿元,同比增加44.48%;每股收益1.82元,较2015年减少0.95元;毛利率44.35%,同比提高10.11pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        原材料价格下跌与高新企业税收优惠是业绩增长的主要因素    风电行业经历了2015年抢装后,2016年出现回调,再加上电力需求下降、电网消纳能力不足以及装机结构性调整装等因素,2016装机量大幅减少。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是,公司加大了市场开拓力度,全年主轴出货量5.29万吨,同比增加4.28%,行业回调暂时没有给公司造成太大影响。  
        归母净利润大幅增加主要有以下几个因素:  1.  2015年公司按照25%计提和缴纳企业所得税,2016年3月收到高新技术企业证书,2015-2017期间享受税收优惠,按照15%比例缴纳企业所得税;  2.  原材料采购成本受钢材市场行情影响,较2015年有所下降,毛利率提高;  3.  人民币贬值增加了公司汇兑收益。  
        不断开拓市场,市占率稳步提高    公司积极维护与国内外全球大的风机整机制造商的密切合作关系,同时从技术、质量、生产三大层次全面提升自身管理水平,募投项目也陆续达产,产能逐渐释放,市场占有份额稳步提升。2016年全球及国内市场占有率分别为14.36%和11.65%,较2015年分别提高2.19和1.56pct。目前主要客户包括GE、西门子、歌美飒、安信能、苏司兰、恩德、肯尼斯、联合动力、上海电气、远景能源、华仪风能、华创风能和三一重能等。  
        2017年是风电装机大年,预计公司主轴出货量大增    我们在此前的报告中已经多次强调,今年是风电装机大年,全年装机量预计在28-30GW,比2016年提高22%左右,同时考虑到以往机组更新,预计公司今年主轴出货量比去年提高22%以上。  
        盈利预测与投资评级:持有    不考虑增发,我们预计17-19年EPS分别为1.91、2.14、2.40元,对应PE分别为31、27、24倍,首次覆盖,给予"持有"评级。  
        风险提示    2017年风电装机量不及预期、新客户开发不及预期等。

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