鸡蛋:近月基差大幅收窄
1. 进入3月以来,鸡蛋现货价格见底回升,虽一波三折,但整体震荡上涨,其中主产区均价上涨0.35元/斤,主销区均价上涨0.44元/斤。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期价则震荡下跌,其中1月合约下跌304元,5月下跌202元,9月下跌316元,主产区均价和湖北浠水现货价格对近月基差均有大幅收窄。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2. 从今年年后到目前鸡蛋现货价格走势来看,今年极有可能类似于2014年,而芝华数据和博亚和讯蛋鸡存栏数据均显示养殖户有大量淘汰蛋鸡,后期供应或趋于同比下降,结合季节性规律来看,接下来鸡蛋现货价格有望继续震荡上涨至9月中。
3. 近月即5月期价更多关注现货价格走势和基差回归方式,即重点关注现货价格上涨幅度能否覆盖近月期价升水,在3月月报中,我们参考2014年情况来看,即鸡蛋月均价从1月和2月到5月涨幅来测算5月期价是否存在高估,考虑到3月鸡蛋现货价格走势已定,因此新增3月到5月涨幅来加以测算,测算结果显示5月期价依然大概率存在高估,但高估幅度或较小,据此我们认为,5月期价后续可操作性不大。
4. 对于9月合约而言,在3月间出现较大幅度下跌之后,参考往年1月、2月和3月到9月现货月均价变动数据来看,再加上目前9月期价对现货价格升水已经在很大程度上反映2014年年后低点到9月高点之间的现货价格上涨幅度,我们据此判断,鸡蛋9月期价在很大概率上仍存在高估。此外,5-9价差在3月间亦有大幅收窄,但目前价差水平仍大幅高于往年平均水平,后期仍有收窄可能。
策略方面:
根据当前期价升水幅度与往年现货月均价变动统计,我们认为鸡蛋5月和9月期价仍大概率存在高估,考虑到5月合约进入限仓阶段,近月基差已有大幅收窄,后期可操作性不大,更多转向9月合约。因此,我们建议谨慎投资者观望,激进投资者继续持有我们3月中建议入场的买5抛9套利组合。
风险:
1. 蛋鸡养殖亏损,蛋鸡淘汰超预期
2. 环保政策如设置禁养区,养殖户被迫退出蛋鸡养殖