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研究报告:永安期货-豆类油脂早报-170412

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-04-12 13:53:58
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈一杰
研报出处: 永安期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 686 KB 分享者: xu****2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场评论
        1、【大豆及附属产品】截至3月30日当周,美豆当前年度销售净增48万吨,其中向中国销售37万吨,周度出口75万吨,出口销售数据略好于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至4月6日当周,美豆出口检验量83万吨,上周63万吨,高于市场预期,去年同期39万吨,本年度累计出口检验量4777万吨,去年同期4217万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        3月底的种植意向报告,大豆种植面积8950万英亩,高于市场预期8820万英亩。玉米种植面积9000万英亩,低于市场预期9100万英亩。截至3月1日美豆库存17.34亿蒲,高于预期16.84亿蒲。
        USDA4月报告调增旧作库存1000万蒲至4.45亿蒲,符合市场预期,调增巴西产量300万吨至1.11亿吨,调增阿根廷产量50万吨至5600万吨,调增中国进口100万吨至8800万吨,基本符合预期。
        目前市场对巴西大豆产量的预期已经达到1.1亿吨以上水平。福四通预计达到1.12亿吨,Celeres预计达到1.14亿吨,Informa预期为1.11亿吨,AgRural预计产量1.116亿吨。
        布宜诺斯艾利斯谷物交易所周度报告称16/17年阿根廷大豆产量为5650万吨,和上周预测值持平,高于上一年5600的产量,面积较上一年减少4.5%,因天气良好调增单产。Informa上调阿根廷产量至5750万吨,前值为5500万吨。目前阿根廷收割进度6%。
        美国目前天气正常,总体有利于大豆和玉米的播种工作。
        国际市场目前难言利空出尽,历来高大豆玉米比价年份,美豆的实际种植面积均大于3月底的种植意向报告中的面积,因此今年美豆价格的底部可能出现在6月底面积报告公布以后。
        国内市场目前我们观察到豆粕和大豆库存的下降,尽管到港压力预期将在4月集中体现,由于目前各渠道库存都较低,因此对于近月豆粕似乎不必那么悲观。截止上周油厂豆粕库存继续下降,昨日粕类远期现货继续成交放量,基于下游将继续补库的预期,我们预计粕类现货将继续走强。
        2、【棕榈油及油脂】
        MPOB报告显示  3月底马来棕榈油库存155万吨较上月的146万吨增9万吨,增幅超过预期,产量146万吨较上月的126万吨增20万吨,产量增幅超过预期;出口127万吨较上月的111吨增加16万吨。报告利空,因产量恢复情况较好。
        SGS公布数据显示4月1-10日马棕油出口环比增加25%。
        国内豆油库存依旧处于逆季节性高位,在过去几周油厂开机下降的情况下,我们仍没能看到豆油出现去库存的情况,我们认为有两个原因,一是菜油消费的挤占,另一是油脂价格整体下跌,下游去库存意愿强烈,不急于补库,导致上游显性库存居高不下。
        国内菜油库存压力仍大,目前市场预计抛储菜油仍有将近120万吨等待消化,预计菜油将持续弱势至今年9月以后。
        国内三大油脂总体显性库存处于历史逆季节性高位。
        印度方面2月份进口油脂增长明显,国内油脂库存增加,出口油粕数量创记录,暗示国内油籽产量增长,压榨增长,未来印度油脂的进口需求将下降。
        

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