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研究报告:中信期货-农产品策略日报:USDA月度供需报告影响偏空,预计连豆粕维持震荡走势-170412

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-04-12 15:13:18
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈静,王聪颖,王燕
研报出处: 中信期货 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 522 KB 分享者: 靳**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        观点:马棕库存上升只是时间问题,料油脂价格继续震荡下行    (1)印尼棕榈油协会(GAPKI)周四发布报告显示,印尼2月棕榈油和棕榈仁油出口量较前月下滑7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】印尼2月出口棕榈油和棕榈仁油共计253万吨,低于1月的272万吨,这要源于出口关税上调以及产量下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)然而,印尼2月棕榈油和棕榈仁油出口同比增加10.5%。截止到4月7日,国内主要港口区域棕榈油总量在64.81万吨,较前一周增加3.41万吨,除华北及广西略降外,其他各地库存均有不同程度上升。    (2)巴西、阿根廷大豆产量则如期上调,本次报告对大豆价格影响中性偏空。据USDA4月供需报告,美豆产量43.07亿蒲(上月43.07),压榨19.40亿蒲(上月19.40),出口20.25亿蒲(上月20.25),期末库存4.45亿蒲(上月4.35、预期4.47);巴西大豆产量上周300万吨至11100万吨,阿根廷大豆产量上调50万吨至5600万吨。    (3)据日本气象厅周一称,今年8月份出现厄尔尼诺现象的几率为50%。气象厅预计8月份之前可能不会出现拉尼娜现象或厄尔尼诺现象。    (4)下游买家避市观望,昨日市场总体成交清淡。昨日全国港口食用棕榈油库存总量57.75万,较前日58.05万吨降0.5%,较上月同期的57.48万吨增0.27万吨,增幅0.4%,较去年同期92.43降35.73万吨,降幅37.5%。    逻辑:国际市场,USDA4月供需报告如期上调巴西大豆产量,对豆油价格影响中性偏空;马棕油产量如期进入上升周期,中长期上其库存将逐渐修复,对棕榈油价格形成压力,预计外围油脂价格仍将继续承压下行。本周建议关注阿根廷降雨。    国内市场,上游供应,油脂库存总体仍然呈现上升之势,虽然棕榈油库存    同比仍持偏低水平,但在外围棕榈油复产预期强烈下,其修复我们认为只是时间问题。后期随着进口大豆、菜籽陆续涌入港口,预计油脂库存将继续延续上升之势。下游消费,值油脂消费淡季,上周油脂下游成交虽环比略有起色,但增幅有限,并未改变油脂成交颓势特征。故综上,马棕复产节奏如预期开启,油脂基本面将延续弱势格局。  

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