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        中远海控公告1  季报大幅扭亏并实现盈利2.6  亿人民币，略高于我们的预期，略低于市场预期，我们结合海控的业绩和近期运价的走势再次展望17  年的集运市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        内贸、欧洲返程、次干线略超预期确保扭亏
        1、2.6  亿盈利略低于之前预期，原因在于：1）1  月份的盈亏反映12  月-1月初的运费，该时间点恰巧又是春节前的外贸、内贸出货旺季，载箱率较高，结合市场运价公司有望实现单月盈利；从2  月份以来的情况看，班轮公司依旧处于节后停航时期，市场运力得到有效控制，运价依旧坚挺，由于货量大幅下滑，盈利能力环比大概率放缓；2）3  月份以后停航船舶回归和新船交付是运价是否能够继续维持的考验点，运费仍将面临较大下行压力，而欧美等干线实际运费在年后回落20-45%也基本验证了我们的推测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、1  季度的亮点在于内贸、欧洲返程和次干线，原因在于：1）内贸盈利好于外贸，1  季度内贸市场综合指数同比增长12.6%，部分航线运费改善幅度超过50%；中远海控旗下的泛亚航运占据内贸集运市场50%的份额，直接受益，我们判断1Q  公司的盈利基本来自内贸板块的贡献；2）欧洲返程超预期：1  季度欧洲返程的运费大幅攀升，过去欧洲返程大柜的价格约为500  美金，装载率约为60-70%；节后价格攀升至1000  美金，满载和爆仓情况并不鲜见；3）次干线优于东西干线：进入3  月中旬之后，远东-亚非拉、中东区域的次干线运费涨价情况优于欧美干线，盈利能力有所恢复。
        关键点依旧是运力控制，2  季度非经收入或将大幅增加
        3  月份以来集运涨价不及预期，船公司需要在船舶刚性交付和运力投放中找寻平衡点，盈利和巨亏可能就在一念之差：2017  年3  月份集运联合涨价的效果并不尽如人意；
        2  季度行业通常会进入船公司和货主运价博弈的拉锯阶段，考虑到韩进破产后的遗留运力回归到美国市场、超大型集装箱船舶（10000TEU+）的陆续交付，大型船公司的运力自律依旧是稳定市场的最核心因素
        投资建议
        集装箱内、外贸运输市场都将在2  季节逐步复苏，我们判断航线运价同比改善态势将会持续，结合供需面来看，内贸航线的运价持续性、综合盈利能力都会显著强于外贸，我们认为安通控股1  季报大幅改善已是大概率事件，而中远海控2  季度非经常性收入或因拆船补贴大幅提升，继续推荐安通控股，关注中远海控、东方海外、海丰国际。
        风险提示：经济超预期下滑、涨价幅度低于预期。