国防军工板块表现
受美国对叙利亚发动导弹袭击因素影响,上周军工板块上涨2.38%,跑赢沪深300 指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】军工子板块除航天科工以外多数上涨,其中兵器集团和船舶重工子板块涨幅较大,电科集团和航天科工子版块表现居后。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前国防军工板块市净率是沪深300为2.75倍,相对估值仍处于较高水平。
与前期的高点相比,军工股的估值处于历史相对低位,但整体估值水平仍然较高。
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军工板块整体估值水平偏高,其投资吸引力相对较弱。尽管军工行业基本面持续改善,但从历史情况来看,军工行业基本面与股价表现的背离的情况普遍存在。投资军工行业考验的是对预期和时机的把握,同时也考验投资者的耐心。预期的兑现往往伴随着较高的时间成本,即便是在预期比较确定的情况下仍需要较大的耐心。因此在行业整体估值水平偏高的情况下,配置军工行业往往会带有一些赌预期兑现和突发事件的动机,而这并不能够形成坚定的投资决策。
2017 年中国军费预算增速在7%左右,连续两年增速下滑。尽管美国计划加大军费投入,中国军费更多注重使用效率的提升。随着军民融合相关政策及细则的出台,军工资产证券化将掀起又一波高潮。近期美国对叙利亚发动导弹袭击,向朝鲜下达弃核通牒,军工板块表现强势。内外部环境相对利好军工行业,维持行业“看好”评级。
风险提示
1、资产证券化受制于政策因素进展迟缓;2、军品装备新型号研制进展缓慢;3、国防投入增长放缓。