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物流行业研究报告:天风证券-物流行业点评报告:一季度量增31.5%,单价趋稳CR8上行-170413

行业名称: 物流行业 股票代码: 分享时间:2017-04-14 10:28:10
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜明
研报出处: 天风证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 826 KB 分享者: juz****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件
        17  年快递行业  3  月运行数据出炉:3  月份全国快递服务企业业务量完成  30.3亿件,同比增长  28.1%;业务收入完成  382.6  亿元,同比增长  25.4%,其中业务量方面  2  月异地件增速  29.5%    ,同城件增长  23.8%    ,国际件增速  27.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一季度,全国快递服务企业业务量累计完成  75.9  亿件,同比增长  31.5%;业务收入累计完成  984.6  亿元,同比增长  27.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        量价分析:三月业务量增速  28%,单价小幅抬升
        3  月单月全国快递业务量同比增长  28.1%,业务收入增长  25.4%,由此带动一季度业务量累计增长  31.5%;业务收入累计增长  27.4%。我们的分析如下:1)业务量与收入增速对比  16  年水平有所下滑;
        2)单价继续维持稳定,3  月综合单价水平在  12.6  元/件,主要原因是近  2年来异地件单价下行的斜率放缓,与此同时,同城件价格小幅抬升,国际件价格波动较大;
        3)竞争结构,CR8  在  17  年  1  月之后反弹,我们判断二线快递企业如天天、全峰被收购后,有可能转为专注细分市场,一线快递商之间的竞争有可能趋于激烈。
        类型分析:异地件维持主导
        3  月份,同城业务量完成  7.2  亿件,同比增长  23.8%;异地业务量完成  22.50亿件,同比增长  29.5%;国际/港澳台业务量完成  0.7  亿件,同比增长  27.8%。
        同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的  24%、74%和2%;业务收入分别占全部快递收入的  14.9%、50.9%和  11.3%。
        区域分析:存量东部持续主导,增速中部突出
        业务量分配方面仍然是东部占据绝对大头,3  月份东部占比达  80.9%,中部与西部分别占据  11.0%与  8.1%的市场份额,较去年来看中西部份额出现一定扩张。从增速的区域性上看,本月呈现中部>西部>东部特点,西部扩张势头强劲。我们认为在东部发达地区、一二线城市快递网点已经足够密集的前提之下,未来行业业务量的增量可能主要来自中西部、三四线城市以及农村市场的网点密集化。
        投资建议:对于  17  年快递行业的投资,我们判断上半年快递企业将以业绩保增发,下半年行业竞争格局可能激化,估值或将面临下行风险,短期建议核心关注尚未融资的韵达股份,关注龙头快递圆通速递、顺丰控股。另外物流领域现代化、信息化、绿色化将是未来的重点发展方向。快递和物流的“融合”将会加剧,未来更多的并购事件将会发生,建议投资人将目光聚焦在快递自动化设备及集成商,相关标的可关注音飞储存、东百集团、中储股份。
        风险提示:行业增速低于预期、行业整合期中的价格战

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