坚持白酒精选，看好细分龙头成长:4  月10  日-4  月14  日，食品饮料行业（-1.2%）跑输沪深300  指数（-0.9%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】平安观测食品饮料子板块中，白酒（-0.6%）、低估蓝筹（-0.7%）、啤酒（-1.2%）、乳制品（-1.2%）跌幅较小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周大盘高位盘整，食品饮料板块跑输市场。子板块中，白酒、低估蓝筹表现较好，或表明市场风格在趋于保守，资金更青睐低估值、业绩确定性高的个股。自12  年反腐以来，白酒已经完成从公务消费向商务消费、民间消费的转变，16  年终端需求改善及消费升级带动本轮白酒复苏，而渠道低库存加速进程。我们认为本轮复苏趋势已经确立，但难以对行业形成“普惠”，产品线完整、品牌影响力突出的名酒企业更有机会，高端白酒虽然积累一定涨幅，但估值仍具吸引力，重点关注量价齐升、系列酒表现超预期的茅台。食品板块原料、包材、运输成本均有一定涨幅，行业龙头可通过提价、产品结构升级转嫁成本，在行业竞争趋缓背景下具有更大空间，伊利、双汇、海天、桃李中长期预期回报率高，值得继续拥有。
        最新投资组合：  老白干酒(20.84%)、三全食品(20.65%)、贵州茅台(16.87%)、伊利股份(15.46%)、百润股份(14.96%)、大北农(10.00%)。
        老白干酒继续停牌，外延收购丰联酒业有望完善产品结构及巩固省内强势地位，复牌后也或显著受益于雄安新区概念。三全股价仍在底部，规模效应必会推动净利率回升，1Q17  净利高增长已值得期待。茅台股价屡创新高，16  年业绩靓丽，预收款高达175  亿，奠定今年业绩基础，高分红方案提升吸引力，股价全年仍有空间。伊利业绩领跑乳业，明星产品双位数增长，全球资源布局、产品创新、渠道下沉铸就长期竞争力，主业利润仍有望维持约20%增速。百润股价仍低迷，前期重营销轻渠道导致亏损，但我们持续看好低酒精度饮料成长空间和百润领先优势，短期去库存后业务复苏、上市公司回购大股东股票注销等催化因素值得期待。
        大北农16  年高端猪料15%以上增长，生猪互联网业务逐步价值重估，种子、疫苗等业务有望复苏。
        本周热点新闻点评：1）上海法院已经裁定冻结辉山乳业6  家子公司，金额共计约5.46  亿元人民币，辉山东北市占率高达20%，已传闻与多家企业接触，后续若发生并购将引发行业变局。2）茅台即将下发《关于2017年茅台酒市场价格管控方案》，飞天茅台酒专卖店建议标牌价为1199  元，市场目标管控价位1299  元；鸡年茅台酒专卖店建议标牌价为1299  元，市场目标管控价为1599  元，近期诸多动作彰显公司控价决心，但后续效果仍取决实际投放量。3）一季度，茅台酱香酒完成销售量4790  吨，实现销售额10.57  亿元，同比增长299%。据酒业家信息，全年酱香酒的合同量已经签满，43  亿销售额目标的完成没有悬念，预计系列酒有望成为茅台新的增长点。
        风险提示：经济增速下滑导致消费增速低于预期，重大食品安全亊件。