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研究报告:国金证券-3月金融数据评论:一季度信贷需求转强,二季度关注货币紧缩风险-170416

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-04-17 17:07:24
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 边泉水
研报出处: 国金证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 416 KB 分享者: n****r 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        数据:3  月M1  货币供应同比18.8%(前值21.4%);M2  同比10.6%(前值11.1%);新增人民币贷款10200  亿(前值11700  亿);社会融资规模21200  亿(前值11479  亿)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要结论:
        1、3  月信贷新增低于市场预期至1.02  万亿,较去年同期少增3500  亿元,环比较2  月份也有所回落,其中居民户贷款同比多增1587  亿元,反映前期高住房成交量对于按揭贷款的拉动作用,票据融资受监管趋严和利率上行影响持续拖累,同比少增4379  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)总体上看中长期贷款同比仍旧多增510  亿元,而综合一季度看企业中长期贷款多增9600亿元,体现短期经济企稳对于企业信贷增长仍有一定支撑。具体来看(1)企业部门新增人民币贷款3686  亿元,占比环比下降至36%,同比去年同期占比水平下滑明显,而绝对量上看同比去年同期少增3007亿元,其中中长期贷款同比多增404  亿元,体现出实体经济对于资金需求在同比提升;(2)居民部门新增贷款7977  亿元,环比占比上升至78%,绝对量上看同比多增1587  亿元(中长期贷款106  亿元),也体现出了近期房地产限贷政策成效显现。
        2、3  月社融新增超市场预期为2.12  万亿,同比少增主要来自于表内融资中的人民币贷款和直接融资中的债券融资,而新增信托贷款和新增未贴现银行承兑汇票同比多增明显,未来看考虑到未来MPA  考核更加趋严以及一系列去杠杆政策的出台,预计非信贷融资可能难以保持高增长。具体来看(1)表内融资中新增人民币贷款1.16  万亿,同比少增1626  亿元,外币贷款288  亿元,同比多增282  亿元;(2)表外融资中新增委托贷款2039  亿元,同比多增379  亿元,新增信托贷款3112  亿元,同比多增2380  亿元,新增未贴现银行承兑汇票2388  亿元,同比多增2215  亿元;(3)直接融资中债券融资220  亿元,同比少增6861  亿元,而股票融资813  亿元,同比多增251  亿元。
        

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