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研究报告:国开证券-3月宏观经济数据简评:未来需关注再通胀效应缓逝后的真实需求-170417

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-04-18 15:35:35
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜征征
研报出处: 国开证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 456 KB 分享者: gen****135 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容提要:
        一季度宏观经济运行情况良好,产业结构持续优化,内生动力稍有增强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前看,在政策及再通胀效应推动下,短期生产与投资端持稳,汽车与地产类仍是消费增长的主力军,未来需要关注再通胀效应下降后生产端复苏情况以及汽车与地产类助推效应减弱后消费是否还存有新动力的可能。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        补库存与再通胀效应推动生产端加速。去年下半年由原材料及工业品价格上涨引导的补库存行为持续保证了生产端的稳定,近期出口数据向好也助推工业生产。本轮短周期企稳主要是再通胀效应及库存周期变动所推动的,持续性有待下游需求的实质性恢复。
        投资好于市场预期。三大类投资中,基建投资回落,房地产与制造业反弹。推动投资超预期很重要的一个因素是价格,价格幻觉构成了增长的重要一环,但是其对经济增长的实际贡献度下降。当前经济依然是弱复苏,从最真实的量能指标看需求仍然是处于恢复期,尤其是内生动力相对偏弱。
        消费增速大幅好于市场预期。房地产相关商品、通讯器材类销售表现较好,汽车拖累影响有所降低。虽然消费好于预期,但从其原因及构成情况看,则没有那么乐观。本轮再通胀效应的影响,居民实际收益较小,对未来消费增长不宜抱有过高预期。
        风险提示:通胀超预期,经济增速超预期下行,美元加息节奏过快,海外黑天鹅风险。
        

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