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研究报告:兴业证券-《新周期障目的一叶》系列报告之二:消费,从量变到质变-170418

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-04-19 09:17:08
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王涵,贾潇君,王轶君
研报出处: 兴业证券 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 709 KB 分享者: 离****迪 我要报错
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【研究报告内容摘要】

要点
        本轮房价上涨,为什么中部枢纽城市是  “领头羊”?ABS/CDS  的发展,为什么会随消费需求扩张而加速?在3  月初《新周期?障目的一叶》一文中,我们提出“结构才是主要矛盾”,并提示了行业龙头的优势;作为本系列的第二篇,本文将聚焦中国经济从投资转向消费过程中,其对大类资产配置、金融市场等产生的各种影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        忘掉总量,聚焦结构! 今年经济总量不是主线,二季度确认顶部; 重视金融监管,央行+银监会同时发力的影响不容小觑;经济的主线在于结构:行业龙头优势上升、消费升级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        为什么我们应该逐渐开始关注消费?
        当一个经济体完成初始资本积累后,消费的重要性上升; 全球化放缓+中国投资降速;
        消费或逐渐主导中国经济的波动。
        消费的驱动力、方向
        中长期逻辑:收入水平已提升、居民觉得“自己富”消费意愿提升; 短期催化剂:二胎、城镇化后人口密度提高带来的规模效应; 房价对消费的挤出效应可能低于直观感受;
        消费升级向何处去?服务、重品质轻价格。
        消费升级的影响
        消费对经济的影响开始上升; 内陆城市的重要性上升;
        储蓄率下降,直接融资占比上升,ABS  加速发展; 金融体系“交易风险”需求上升,刺激  CDS  等衍生品发展;“硬币的另一面”:长期来说,储蓄转向消费过程中,金融“安全垫”会变薄。
        

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